比亚迪(002594)2024年年报深度解读：汽车汽车相关产品及其他收入的增长推动公司营收的增长，资产负债率同比下降
比亚迪股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王传福”。公司主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。公司的主要产品为二次充电电池及光伏、手机部件及组装等、汽车及相关产品。
2024年年度，公司实现营收7,771.02亿元，同比增长29.02%。扣非净利润369.83亿元，同比增长29.94%。比亚迪2024年年度净利润415.88亿元，业绩同比大幅增长32.68%。本期经营活动产生的现金流净额为1,334.54亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
汽车汽车相关产品及其他收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为交通运输设备及电气制造业，占比高达79.45%，主要产品包括汽车相关产品及其他产品和手机部件、组装及其他产品两项，其中汽车相关产品及其他产品占比79.45%，手机部件、组装及其他产品占比20.54%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 交通运输设备及电气制造业 | 6,173.82亿元 | 79.45% | 22.31% |
| 日用电子器件制造业 | 1,596.09亿元 | 20.54% | 8.34% |
| 其他业务 | 1.12亿元 | 0.01% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 汽车相关产品及其他产品 | 6,173.82亿元 | 79.45% | 22.31% |
| 手机部件、组装及其他产品 | 1,596.09亿元 | 20.54% | 8.34% |
| 其他业务 | 1.12亿元 | 0.01% | - |
2、汽车汽车相关产品及其他收入的增长推动公司营收的增长
2024年公司营收7,771.02亿元，与去年同期的6,023.15亿元相比，增长了29.02%。
营收增长的主要原因是：
（1）汽车汽车相关产品及其他本期营收6,173.82亿元，去年同期为4,834.53亿元，同比增长了27.7%。
（2）手机部件组装及其他产品本期营收1,596.09亿元，去年同期为1,185.77亿元，同比大幅增长了34.6%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 汽车汽车相关产品及其他 | 6,173.82亿元 | 4,834.53亿元 | 27.7% |
| 手机部件组装及其他产品 | 1,596.09亿元 | 1,185.77亿元 | 34.6% |
| 其他业务 | 1.12亿元 | 2.85亿元 | - |
| 合计 | 7,771.02亿元 | 6,023.15亿元 | 29.02% |
3、汽车汽车相关产品及其他毛利率小幅下降
产品毛利率方面，2024年汽车汽车相关产品及其他毛利率为22.31%，同比小幅下降3.08%，同期手机部件组装及其他产品毛利率为8.34%，同比小幅下降5.01%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的51.98%。2024年经销营收4,039.46亿元，相较于去年增长30.02%，同期毛利率为22.24%，同比上涨1.32个百分点。
资产负债率同比下降
2024年年度，企业资产负债率为74.64%，去年同期为77.86%，同比小幅下降了3.22%。
1、负债增加原因
比亚迪负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1,290.82亿元，去年同期流出1,256.64亿元，同比基本持平。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为973.60亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为433.31亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为433.31亿元，同比大幅增长。
2、偿债能力：EBITDA利息保障倍数同比增长17.44%
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.75 | 0.67 | 0.72 | 0.97 | 1.05 |
| 速动比率 | 0.51 | 0.47 | 0.49 | 0.72 | 0.75 |
| 现金比率(%) | 0.29 | 0.26 | 0.22 | 0.33 | 0.14 |
| 资产负债率(%) | 74.64 | 77.86 | 75.42 | 64.76 | 67.94 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 25.93 | 28.39 | 40.78 | 73.04 | 22.08 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 5.40 | 5.63 | 9.39 | 2.15 | 1.23 |
| 货币资金/短期债务 | 4.16 | 3.62 | 3.43 | 1.65 | 0.39 |
EBITDA利息保障倍数为25.93，去年同期为22.08，同比增长17.44%。
行业分析
1、行业发展趋势
比亚迪属于汽车制造业，核心聚焦新能源汽车研发、生产及销售，业务覆盖乘用车、商用车全产业链体系 全球新能源汽车行业近三年保持年均30%以上增长，中国市场规模从2022年的6800亿元攀升至2024年1.2万亿元，占全球总销量58%。技术革新加速产业迭代，动力电池能量密度提升至400Wh/kg（2025年指标），智能网联功能渗透率达85%。预计2025年全球市场空间突破8万亿美元，中国维持50%以上全球市占率，800V高压快充和L4级自动驾驶将成技术竞争焦点
2、市场地位及占有率
比亚迪连续四年蝉联全球新能源汽车销量冠军，2025年前三季度市占率达23.8%，国内市场占有率突破35%。其插电混动车型占据细分市场46%份额，纯电车型在30万元以上高端市场占有率达27%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 比亚迪（002594） | 全球新能源汽车龙头企业，拥有全产业链核心技术布局 | 2025年上半年全球市占率23.8%，动力电池装机量市占率32% |
| 上汽集团（600104） | 中国最大汽车集团，新能源转型重点发展智己、飞凡品牌 | 2025年Q3新能源汽车营收占比提升至41% |
| 长安汽车（000625） | 央企车企代表，深蓝、阿维塔构成智能电动双品牌矩阵 | 深蓝系列2025年累计销量突破58万辆 |
| 长城汽车（601633） | SUV领域头部企业，新能源转型依托欧拉、魏牌等品牌 | 欧拉系列女性用户占比超72% |
| 赛力斯（601127） | 华为智选模式合作车企，聚焦高端智能电动车型开发 | 问界系列2025年9月单月交付超6.5万辆 |
4、经营评分排名
比亚迪在2024年年报经营评分排名为第453名，在新能源整车行业中排名为2名。
新能源整车经营评分前三名
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 宇通客车 | 90 | 86 | 87 | 57 | 81 |
| 比亚迪 | 86 | 78 | 79 | 56 | 85 |
| 赛力斯 | 82 | 68 | 49 | 20 | 16 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，比亚迪近十二个月的滚动营收为7771亿元，在新能源整车行业中，比亚迪的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
新能源整车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Toyota Motor 丰田汽车 | 23129 | 15.25 | 2294 | 18.69 |
| 比亚迪 | 7771 | 53.20 | 403 | 136.45 |
| 比亚迪股份 | 7771 | 54.36 | 403 | 136.45 |
| Tesla 特斯拉 | 6978 | 21.98 | 506 | 8.71 |
| 上汽集团 | 6276 | -6.98 | 17 | -59.20 |
| 小米集团 | 3659 | 3.68 | 237 | 6.95 |
| 吉利汽车 | 2402 | 33.21 | 166 | 50.83 |
| 长城汽车 | 2022 | 14.02 | 127 | 23.57 |
| 长安汽车 | 1597 | 14.96 | 73 | 27.26 |
| 赛力斯 | 1452 | 105.54 | 59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
生产人员人数增加
从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的224280人上升至2024年的968872人。
其中，公司的生产人员人数上升了45.42%，从2023年的524673人增加到2024年的762998人，2024年生产人员整体占比较高，占员工总数的78.75%。
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