久立特材(002318)2024年年报深度解读:复合管收入的大幅增长推动公司营收的增长,主营业务利润同比大幅增长
浙江久立特材科技股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“周志江”。公司主营业务为工业用不锈钢管及特种合金的管材、管件、法兰、棒材及管道预制件的研发、生产、销售。公司的主要产品可以分为蒸汽发生器U形传热管、镍基合金油井管、精密管、超(超)临界锅炉用管、(超级)双相不锈钢管、仪器仪表管、双金属复合管等。
2024年年度,公司实现营收109.18亿元,同比增长27.43%。扣非净利润15.21亿元,同比增长24.63%。本期经营活动产生的现金流净额为8.31亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
复合管收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成,分别为化工、天然气、电力设备制造、其他机械制造。主要产品包括无缝管、复合管、焊接管三项,无缝管占比39.23%,复合管占比21.20%,焊接管占比17.81%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工、天然气 | 69.17亿元 | 63.35% | 30.20% |
| 电力设备制造 | 14.19亿元 | 12.99% | 29.08% |
| 其他机械制造 | 13.64亿元 | 12.49% | 20.29% |
| 其他不可分行业 | 12.18亿元 | 11.16% | 19.58% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 无缝管 | 42.84亿元 | 39.23% | 33.33% |
| 复合管 | 23.14亿元 | 21.2% | 25.51% |
| 焊接管 | 19.45亿元 | 17.81% | 24.37% |
| 其他 | 9.67亿元 | 8.86% | 18.55% |
| 管件 | 7.84亿元 | 7.18% | 26.07% |
| 其他业务 | 6.25亿元 | 5.72% | - |
2、复合管收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年公司营收109.18亿元,与去年同期的85.68亿元相比,增长了27.42%,主要是因为复合管本期营收23.14亿元,去年同期为3.31亿元,同比大幅增长了近6倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 无缝管 | 42.84亿元 | 40.22亿元 | 6.5% |
| 复合管 | 23.14亿元 | 3.31亿元 | 599.8% |
| 焊接管 | 19.45亿元 | 22.89亿元 | -15.05% |
| 其他 | 9.67亿元 | 9.74亿元 | -0.71% |
| 其他业务 | 14.09亿元 | 9.52亿元 | - |
| 合计 | 109.18亿元 | 85.68亿元 | 27.42% |
3、无缝管毛利率提升
值得一提的是,无缝管在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2024年无缝管毛利率为33.33%,同比增长17.52%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的30.20%,此前2022-2023年,前五大客户集中度分别为18.72%、30.20%,总体呈增长趋势,其中第一大客户占比14.93%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 16.30亿元 | 14.93% |
| 客户2 | 6.01亿元 | 5.51% |
| 客户3 | 4.71亿元 | 4.32% |
| 客户4 | 3.10亿元 | 2.84% |
| 客户5 | 2.86亿元 | 2.60% |
| 合计 | 32.98亿元 | 30.20% |
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加
目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的47.39%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2024年第一大供应商占年度采购的比例高达21.95%。第二大供应商(永兴材料及其控股子公司)占比10.75%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 | 17.09亿元 | 21.95% |
| 永兴材料及其控股子公司 | 8.37亿元 | 10.75% |
| 供应商3 | 5.72亿元 | 7.34% |
| 供应商4 | 2.92亿元 | 3.75% |
| 供应商5 | 2.81亿元 | 3.60% |
| 合计 | 36.90亿元 | 47.39% |
从2021年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长,从2021年的27.89%上升至2024年的47.39%。
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 109.18亿元 | 85.68亿元 | 27.43% |
| 营业成本 | 79.02亿元 | 63.25亿元 | 24.92% |
| 销售费用 | 4.96亿元 | 3.64亿元 | 36.12% |
| 管理费用 | 4.36亿元 | 3.67亿元 | 18.63% |
| 财务费用 | -7,746.84万元 | -4,217.53万元 | -83.68% |
| 研发费用 | 3.62亿元 | 3.39亿元 | 6.60% |
| 所得税费用 | 2.91亿元 | 2.51亿元 | 15.75% |
2024年年度主营业务利润为17.51亿元,去年同期为11.65亿元,同比大幅增长50.24%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为109.18亿元,同比增长27.43%;(2)毛利率本期为27.63%,同比小幅增长了1.45%。
行业分析
1、行业发展趋势
久立特材属于特种钢材制造行业,专注于高端不锈钢、合金材料及制品的研发与生产。 近三年,特种钢材行业受能源、化工、核电等领域需求驱动稳步增长,2024年市场规模预计突破5000亿元。未来,行业将加速向高端化、国产替代方向升级,深海油气、航空航天、新能源装备等新兴领域需求占比持续扩大,复合增速有望保持在8%-10%。政策推动低碳冶金技术及新材料研发,进一步释放市场空间。
2、市场地位及占有率
久立特材在国内高端不锈钢管领域占据领先地位,核电用管市占率超35%,油气输送用管细分市场占有率约18%-20%,位列行业前三,深海镍基合金管实现进口替代突破。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 久立特材(002318) | 高端不锈钢及合金管材龙头企业 | 2025年核电蒸发器管供货规模超2万吨,深海油气用管国产化率突破60% |
| 永兴材料(002756) | 特种不锈钢及锂电材料供应商 | 2024年无缝管产品在超临界机组领域市占率22% |
| 抚顺特钢(600399) | 高温合金及超高强度钢制造商 | 航空发动机用高温合金市占率约40%,2025年新增产能投产 |
| 钢研高纳(300034) | 航空航天材料核心供应商 | 2024年新型高温合金营收占比达58%,供货国产大飞机项目 |
| 宝钢股份(600019) | 综合型钢铁巨头 | 2025年高端汽车用钢供货规模超千万吨,核电用钢研发投入占比提升至5.3% |
4、经营评分排名
久立特材在2024年年报经营评分排名为第198名,在钢管行业中排名为1名。
钢管经营评分前三名
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 久立特材 | 89 | 84 | 86 | 64 | 88 |
| 金洲管道 | 78 | 70 | 72 | 46 | 76 |
| 常宝股份 | 77 | 73 | 77 | 64 | 83 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,久立特材近十二个月的滚动营收为109亿元,在钢管行业中,久立特材的全球营收规模排名为3名,全国排名为2名。
钢管营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tenaris 泰纳瑞斯 | 893 | 24.30 | 145 | 22.78 |
| 友发集团 | 548 | -6.41 | 4.25 | -11.56 |
| 久立特材 | 109 | 22.26 | 15 | 23.35 |
| 常宝股份 | 57 | 10.46 | 6.34 | 67.14 |
| 金洲管道 | 46 | -13.13 | 2.01 | -19.47 |
| 珠江钢管 | 29 | 17.48 | 2.13 | -- |
| 盛德鑫泰 | 27 | 33.35 | 2.26 | 62.79 |
| 武进不锈 | 27 | -0.59 | 1.26 | -10.67 |
| 迈科管业 | 26 | 13.17 | 1.42 | 7.05 |