ST长方(300301)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现上升趋势
深圳市长方集团股份有限公司于2012年上市。公司的主营业务为工业，其中移动照明应用产品及其他电子产品为第一大收入来源，占比87.16%。
2024年三季度，公司实现营收3.78亿元，同比下降16.15%。扣非净利润-5,319.17万元，较去年同期亏损有所减小。ST长方2024年第三季度净利润-3,744.51万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,665.05万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比降低16.15%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，*ST长方营业总收入为3.78亿元，去年同期为4.51亿元，同比下降16.15%，净利润为-3,744.51万元，去年同期为-8,122.92万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,091.94万元，去年同期收益114.84万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-3,561.08万元，去年同期为-8,614.48万元，亏损有所减小；（2）资产处置收益本期为839.11万元，去年同期为-66.60万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.78亿元 | 4.51亿元 | -16.15% |
| 营业成本 | 2.80亿元 | 3.75亿元 | -25.36% |
| 销售费用 | 2,453.57万元 | 4,211.90万元 | -41.75% |
| 管理费用 | 4,658.26万元 | 5,945.90万元 | -21.66% |
| 财务费用 | 2,020.97万元 | 1,392.74万元 | 45.11% |
| 研发费用 | 3,341.87万元 | 4,150.59万元 | -19.48% |
| 所得税费用 | -98.46万元 | -94.28万元 | -4.44% |
2024年三季度主营业务利润为-3,561.08万元，去年同期为-8,614.48万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.78亿元，同比下降16.15%，不过毛利率本期为26.05%，同比大幅增长了9.13%，推动主营业务利润亏损有所减小。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为97.95%，去年同期为86.75%，负债率很高且增加了11.20%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从75.04%增长至97.95%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为7.27亿元，同比小幅下降14.92%，另外总负债本期为7.12亿元，同比小幅下降3.94%。
本期有息负债为1.18亿元，占总负债为17.00%，去年同期为30.00%，同比降低了13.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 5.27 | 7.78 | 3.89 | 7.93 | 18.77 |
2、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.37 | 0.41 | 0.65 | 1.29 | 0.83 |
| 速动比率 | 0.26 | 0.31 | 0.53 | 1.05 | 0.72 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.05 | 0.25 | 0.08 | 0.20 |
| 资产负债率(%) | 97.95 | 86.75 | 75.04 | 42.86 | 61.90 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.84 | 4.65 | 4.40 | 0.89 | 6.43 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.14 | -0.13 | -0.19 | -0.13 | 0.13 |
| 货币资金/短期债务 | 0.23 | 0.18 | 0.50 | 0.20 | 0.40 |
流动比率为0.37，去年同期为0.41，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.26，去年同期为0.31，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.04，去年同期为0.05，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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