三七互娱(002555)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
三七互娱网络科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李卫伟”。公司的主营业务为网络游戏行业，其中移动游戏为第一大收入来源，占比96.08%。
2024年三季度，公司实现营收133.39亿元，同比小幅增长10.77%。扣非净利润18.77亿元，同比小幅下降9.67%。三七互娱2024年第三季度净利润18.98亿元，业绩同比小幅下降12.41%。本期经营活动产生的现金流净额为22.67亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降12.41%
本期净利润为18.98亿元，去年同期21.66亿元，同比小幅下降12.41%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为6,618.19万元，去年同期为609.05万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为21.06亿元，去年同期为23.14亿元，同比小幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-2,813.06万元，去年同期为5,983.85万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降9.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 133.39亿元 | 120.43亿元 | 10.77% |
| 营业成本 | 27.85亿元 | 25.04亿元 | 11.21% |
| 销售费用 | 77.04亿元 | 63.61亿元 | 21.12% |
| 管理费用 | 3.53亿元 | 4.24亿元 | -16.86% |
| 财务费用 | -1.10亿元 | -1.58亿元 | 30.38% |
| 研发费用 | 4.72亿元 | 5.73亿元 | -17.76% |
| 所得税费用 | 3.10亿元 | 3.19亿元 | -2.85% |
2024年三季度主营业务利润为21.06亿元，去年同期为23.14亿元，同比小幅下降9.02%。
虽然营业总收入本期为133.39亿元，同比小幅增长10.77%，不过销售费用本期为77.04亿元，同比增长21.12%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，三七互娱净现金流为-11.12亿元，去年同期为4,289.13万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 160.99亿元 | 40.60% | 收到其他与投资活动有关的现金 | 140.50亿元 | 27.08% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 160.99亿元 | 40.60% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 26.51亿元 | 211.56% | |||
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 72.90亿元 | 27.82% |
行业分析
1、行业发展趋势
三七互娱属于网络游戏行业，聚焦移动游戏研发、发行与运营。 近三年，网络游戏行业经历政策调整后逐步回暖，2023年全球移动游戏市场规模达1200亿美元，中国厂商海外收入占比提升至35%。未来行业将加速向精品化、全球化及技术融合方向演进，AI驱动的内容创新与云游戏渗透率提升将拓宽市场空间，预计2025年全球市场规模突破1500亿美元。
2、市场地位及占有率
三七互娱稳居国内游戏行业第一梯队，2023年以165亿元营收蝉联A股游戏公司榜首，海外收入规模位列中国厂商前三，核心产品在欧美及东南亚市场渗透率持续提升。
3、主要竞争对手
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