*ST新研(300159)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
新疆机械研究院股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“张扬”。公司的主营业务为专用设备制造(农机)，其中农牧及农副产品加工机械为第一大收入来源。
2024年三季度，公司实现营收4.62亿元，同比大幅下降44.82%。扣非净利润-1.81亿元，较去年同期亏损增大。*ST新研2024年第三季度净利润-1.91亿元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降44.82%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，新研股份营业总收入为4.62亿元，去年同期为8.37亿元，同比大幅下降44.82%，净利润为-1.91亿元，去年同期为-1.08亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期支出546.07万元，去年同期支出1,961.51万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1.93亿元，去年同期为-1.18亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失93.67万元，去年同期收益1,455.01万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.62亿元 | 8.37亿元 | -44.82% |
| 营业成本 | 3.88亿元 | 6.13亿元 | -36.72% |
| 销售费用 | 3,467.92万元 | 6,552.07万元 | -47.07% |
| 管理费用 | 1.01亿元 | 1.29亿元 | -21.72% |
| 财务费用 | 8,958.18万元 | 8,364.29万元 | 7.10% |
| 研发费用 | 3,465.99万元 | 5,576.81万元 | -37.85% |
| 所得税费用 | 546.07万元 | 1,961.51万元 | -72.16% |
2024年三季度主营业务利润为-1.93亿元，去年同期为-1.18亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.62亿元，同比大幅下降44.82%；（2）毛利率本期为16.09%，同比大幅下降了10.73%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为105.90%，去年同期为97.03%，负债率很高且增加了8.87%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从44.94%增长至105.90%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为27.38亿元，同比下降18.84%，另外总负债本期为29.00亿元，同比小幅下降11.42%。
1、有息负债近7年呈现下降趋势
有息负债从2018年三季度到2024年三季度近7年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2020年到2024年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 3.87 | 4.73 | 4.97 | 5.15 | 5.80 |
2、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.52 | 0.60 | 0.59 | 0.77 | 1.01 |
| 速动比率 | 0.38 | 0.47 | 0.44 | 0.54 | 0.74 |
| 现金比率(%) | 0.16 | 0.17 | 0.10 | 0.06 | 0.04 |
| 资产负债率(%) | 105.90 | 97.03 | 94.22 | 72.94 | 44.94 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.78 | 0.29 | 0.53 | 0.14 | 1.19 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.11 | 0.09 | 0.14 | 0.04 | 0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.30 | 0.33 | 0.19 | 0.11 | 0.07 |
流动比率为0.52，去年同期为0.60，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.38，去年同期为0.47，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.16，去年同期为0.17，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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