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黑芝麻(000716)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
南方黑芝麻集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“李汉荣”。公司的主要业务为食品业务，占比高达62.88%，主要产品包括电商业务、冲饮类、硒食品三项，电商业务占比34.14%，冲饮类占比33.97%，硒食品占比20.78%。
2024年三季度，公司实现营收15.88亿元，同比下降17.37%。扣非净利润4,430.52万元，同比大幅增长39.53%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.88亿元 | 19.22亿元 | -17.37% |
| 营业成本 | 12.22亿元 | 15.14亿元 | -19.27% |
| 销售费用 | 1.33亿元 | 1.75亿元 | -24.19% |
| 管理费用 | 9,127.49万元 | 1.01亿元 | -9.70% |
| 财务费用 | 4,353.09万元 | 4,929.40万元 | -11.69% |
| 研发费用 | 1,488.34万元 | 502.17万元 | 196.38% |
| 所得税费用 | 852.11万元 | 2,037.80万元 | -58.19% |
2024年三季度主营业务利润为6,953.57万元，去年同期为6,319.95万元，同比小幅增长10.03%。
虽然营业总收入本期为15.88亿元，同比下降17.37%，不过毛利率本期为23.05%，同比小幅增长了1.82%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
黑芝麻属于休闲食品行业，主营产品包括黑芝麻糊、健康食品及植物饮品。 近三年，休闲食品行业规模持续扩大，2023年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。消费升级推动产品高端化、健康化，低糖、功能性零食需求激增。未来五年，行业预计保持6%-8%增速，2025年市场规模或达1.5万亿元，线上渠道占比将提升至40%以上，下沉市场及Z世代消费群体成为增长主力。
2、市场地位及占有率
黑芝麻在传统冲调类细分领域占据领先地位，黑芝麻糊品类市占率约35%，居行业首位。但整体休闲食品行业竞争激烈，其全品类市场份额不足3%，需通过产品创新及渠道优化提升综合竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 黑芝麻（000716） | 以黑芝麻糊为核心，拓展健康食品及饮品 | 2025年植物蛋白饮品营收占比提升至25% |
| 三只松鼠（300783） | 全品类休闲零食品牌，线上渠道优势显著 | 2024年坚果品类市占率超20%，稳居第一 |
| 良品铺子（603719） | 高端零食运营商，全渠道布局 | 2025年Q1新品贡献营收12%，会员复购率45% |
| 洽洽食品（002557） | 瓜子及坚果类龙头企业 | 2024年坚果业务营收占比突破35% |
| 盐津铺子（002847） | 聚焦烘焙、辣卤类零食 | 2025年烘焙品类渠道下沉覆盖超8万家终端 |
4、经营评分排名
黑芝麻在2024年三季报经营评分排名为第2415名，在零食行业中排名为8名。
零食经营评分前三名(及黑芝麻)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 盐津铺子 | 91 | 92 | 82 | 91 | 86 |
| 甘源食品 | 91 | 90 | 71 | 90 | 68 |
| 劲仔食品 | 88 | 88 | 70 | 87 | 68 |
| 黑芝麻 | 51 | 57 | 49 | 66 | 65 |
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