锋尚文化(300860)2024年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
锋尚文化集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“沙晓岚”。公司的主要业务为大型文化演艺活动，占比高达66.92%，主营产品为专业设计及制作业务。
2024年三季度，公司实现营收3.81亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,560.92万元，由盈转亏。锋尚文化2024年第三季度净利润2,372.89万元，业绩同比大幅下降60.68%。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低60.68%
2024年三季度，锋尚文化营业总收入为3.81亿元，去年同期为3.70亿元，同比基本持平，净利润为2,372.89万元，去年同期为6,034.53万元，同比大幅下降60.68%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,086.01万元，去年同期为200.60万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失5,940.19万元，去年同期损失4,160.52万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为3,686.14万元，去年同期为5,378.67万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为4,204.42万元，去年同期为5,197.50万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.81亿元 | 3.70亿元 | 2.89% |
| 营业成本 | 2.64亿元 | 2.39亿元 | 10.15% |
| 销售费用 | 1,275.74万元 | 1,124.46万元 | 13.45% |
| 管理费用 | 3,684.02万元 | 4,107.89万元 | -10.32% |
| 财务费用 | -491.94万元 | -324.98万元 | -51.38% |
| 研发费用 | 2,856.52万元 | 2,851.09万元 | 0.19% |
| 所得税费用 | 539.45万元 | 940.21万元 | -42.62% |
2024年三季度主营业务利润为4,204.42万元，去年同期为5,197.50万元，同比下降19.11%。
虽然营业总收入本期为3.81亿元，同比有所增长2.89%，不过毛利率本期为30.79%，同比小幅下降了4.56%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
锋尚文化2024年三季度非主营业务利润为-1,292.08万元，去年同期为1,777.24万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,204.42万元 | 177.19% | 5,197.50万元 | -19.11% |
| 投资收益 | 3,686.14万元 | 155.34% | 5,378.67万元 | -31.47% |
| 公允价值变动收益 | 1,086.01万元 | 45.77% | 200.60万元 | 441.39% |
| 信用减值损失 | -5,940.19万元 | -250.34% | -4,160.52万元 | -42.78% |
| 其他 | 17.19万元 | 0.73% | 374.14万元 | -95.40% |
| 净利润 | 2,372.89万元 | 100.00% | 6,034.53万元 | -60.68% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，锋尚文化净现金流为-3.83亿元，去年同期为8,378.75万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为47.49亿元，同比下降29.80%；
但是收回投资收到的现金本期为44.64亿元，同比大幅下降34.60%。
行业分析
1、行业发展趋势
锋尚文化属于文化传媒行业中的演艺活动策划与制作细分领域 近三年受疫情影响，文旅演艺行业规模波动较大，2023年政策推动文旅复苏，行业营收同比增18%。未来沉浸式体验、数字技术赋能成为趋势，预计2025年市场规模将突破500亿元，年复合增长率超12%，其中文旅融合项目占比将提升至65%以上
2、市场地位及占有率
锋尚文化为国内大型文化演艺活动头部服务商，2024年文旅演艺项目市占率约9.3%，在国家级庆典活动领域占有率超30%，核心创意设计业务毛利率达42%
3、主要竞争对手
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