林州重机(002535)2024年三季报深度解读：高负债但资产负债率有所下降，净利润近4年整体呈现上升趋势
林州重机集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“郭现生”。公司的主营业务为煤矿机械及综合服务，其中煤炭机械为第一大收入来源，占比87.83%。
2024年三季度，公司实现营收13.23亿元，同比小幅增长12.87%。扣非净利润1.37亿元，同比大幅增长53.81%。林州重机2024年第三季度净利润1.40亿元，业绩同比大幅增长55.14%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加12.87%，净利润同比大幅增加55.14%
2024年三季度，林州重机营业总收入为13.23亿元，去年同期为11.72亿元，同比小幅增长12.87%，净利润为1.40亿元，去年同期为9,052.14万元，同比大幅增长55.14%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-1,261.12万元，去年同期为638.59万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为1.63亿元，去年同期为9,135.55万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长78.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.23亿元 | 11.72亿元 | 12.87% |
| 营业成本 | 9.10亿元 | 8.72亿元 | 4.30% |
| 销售费用 | 2,975.52万元 | 990.61万元 | 200.37% |
| 管理费用 | 6,318.42万元 | 6,021.93万元 | 4.92% |
| 财务费用 | 9,793.02万元 | 8,738.78万元 | 12.06% |
| 研发费用 | 4,541.28万元 | 3,854.11万元 | 17.83% |
| 所得税费用 | -139.49万元 | 120.51万元 | -215.75% |
2024年三季度主营业务利润为1.63亿元，去年同期为9,135.55万元，同比大幅增长78.33%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为13.23亿元，同比小幅增长12.87%；（2）毛利率本期为31.26%，同比增长了5.64%。
高负债但资产负债率有所下降
2024年三季度，企业资产负债率为84.43%，去年同期为87.53%，负债率很高但较去年下降了3.10%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从90.01%下降至84.43%。
1、负债增加原因
林州重机负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了508.42万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,245.22万元，同比大幅增长。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.68 | 0.58 | 0.57 | 0.62 | 0.75 |
| 速动比率 | 0.54 | 0.43 | 0.43 | 0.48 | 0.60 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.08 | 0.10 | 0.06 | 0.14 |
| 资产负债率(%) | 84.43 | 87.53 | 90.01 | 83.69 | 83.04 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.26 | 6.47 | 8.05 | 3.10 | 2.56 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.11 | 0.06 | 0.04 | 0.03 | -0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.19 | 0.14 | 0.15 | 0.09 | 0.18 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.11，去年同期为0.06，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.19，去年同期为0.14，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
林州重机属于煤炭机械制造行业，主营煤矿综采设备及配套服务。 煤炭机械行业近三年受能源安全政策驱动，智能化升级加速，2023年原煤产量达47.1亿吨，煤矿智能化工作面增至1600个。未来市场空间集中于设备更新及绿色化改造，2024年中央政策推动设备更新，预计行业需求稳定，智能化渗透率持续提升，头部企业将受益于集中度提高。
2、市场地位及占有率
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