通行宝(301339)2024年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“江苏省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为软件和信息技术服务业，主要产品包括智慧交通电子收费业务和智慧交通运营管理系统业务两项，其中智慧交通电子收费业务占比50.57%，智慧交通运营管理系统业务占比46.36%。
2024年三季度，公司实现营收5.34亿元，同比增长18.09%。扣非净利润1.57亿元，同比小幅增长7.08%。通行宝2024年第三季度净利润1.67亿元，业绩同比小幅增长8.54%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,361.06万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长8.54%
本期净利润为1.67亿元，去年同期1.54亿元，同比小幅增长8.54%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为4,477.33万元，去年同期为3,543.00万元，同比增长；（2）主营业务利润本期为1.40亿元，去年同期为1.35亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.34亿元 | 4.52亿元 | 18.09% |
| 营业成本 | 2.58亿元 | 2.12亿元 | 21.79% |
| 销售费用 | 5,101.17万元 | 5,036.44万元 | 1.29% |
| 管理费用 | 5,261.75万元 | 5,140.22万元 | 2.36% |
| 财务费用 | -1,230.63万元 | -3,339.89万元 | 63.15% |
| 研发费用 | 4,001.77万元 | 3,470.29万元 | 15.32% |
| 所得税费用 | 2,537.79万元 | 2,473.22万元 | 2.61% |
2024年三季度主营业务利润为1.40亿元，去年同期为1.35亿元，同比小幅增长4.12%。
虽然毛利率本期为51.70%，同比有所下降了1.46%，不过营业总收入本期为5.34亿元，同比增长18.09%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比增长
通行宝2024年三季度非主营业务利润为5,207.37万元，去年同期为4,383.43万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.40亿元 | 84.02% | 1.35亿元 | 4.12% |
| 投资收益 | 4,477.33万元 | 26.80% | 3,543.00万元 | 26.37% |
| 其他 | 770.04万元 | 4.61% | 914.44万元 | -15.79% |
| 净利润 | 1.67亿元 | 100.00% | 1.54亿元 | 8.54% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，通行宝净现金流为-2.03亿元，去年同期为6,951.41万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为81.88亿元，同比大幅下降44.68%；
但是收回投资收到的现金本期为81.35亿元，同比大幅下降45.81%。
行业分析
1、行业发展趋势
通行宝属于智慧交通行业，专注于智能交通系统研发与ETC生态服务。 智慧交通行业近三年在政策推动下快速发展，2023年市场规模达2432亿元，年均复合增长率13.46%。未来趋势聚焦车路协同、自动驾驶和数据要素应用，预计2025年市场规模超3000亿元，技术创新与数字基建融合将驱动行业扩容。
2、市场地位及占有率
通行宝是国内领先的智慧交通解决方案服务商，ETC业务在江苏省内市占率超80%，全国ETC发行量市占率约15%，自由流云收费系统覆盖多省份高速路网，处于行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 通行宝（301339） | 智慧交通综合服务商，ETC生态主导企业 | ETC发行量全国占比约15%，自由流云收费系统覆盖超20省份 |
| 四维图新（002405） | 高精地图与自动驾驶解决方案提供商 | 高精地图覆盖全国高速路网，车载导航市占率超40% |
| 瑞玛精密（002976） | 汽车电子部件制造商 | 自动驾驶部件供货规模达千万级，ECU壳体市占率行业前三 |
| 银江技术（300020） | 智能路侧系统与交通云平台服务商 | 路侧感知设备部署超10万套，智慧交通项目中标率行业领先 |
| 智莱科技（300771） | 智能物流与无人驾驶技术研发企业 | 无人配送车封闭园区试点成功，物流自动化设备营收占比35% |
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