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深信服(300454)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
深信服科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“何朝曦”。公司的核心业务有两块，一块是政府及事业单位，一块是企业，主要产品包括网络安全业务和云计算及IT基础设施业务两项，其中网络安全业务占比50.80%，云计算及IT基础设施业务占比40.33%。
2024年三季度，公司实现营收46.34亿元，同比小幅下降3.63%。扣非净利润-6.51亿元，较去年同期亏损增大。深信服2024年第三季度净利润-5.80亿元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-5.80亿元，去年同期-5.46亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）投资收益本期为7,589.70万元，去年同期为4,106.53万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益1,312.24万元，去年同期损失341.03万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-9.06亿元，去年同期为-8.64亿元，亏损增大；（2）其他收益本期为2.49亿元，去年同期为2.74亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.34亿元 | 48.08亿元 | -3.63% |
| 营业成本 | 18.25亿元 | 16.77亿元 | 8.83% |
| 销售费用 | 19.02亿元 | 21.02亿元 | -9.56% |
| 管理费用 | 2.88亿元 | 2.83亿元 | 1.73% |
| 财务费用 | -1.39亿元 | -1.63亿元 | 14.77% |
| 研发费用 | 16.29亿元 | 17.29亿元 | -5.78% |
| 所得税费用 | -283.17万元 | -1,241.53万元 | 77.19% |
2024年三季度主营业务利润为-9.06亿元，去年同期为-8.64亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.34亿元 | -3.63% | 研发费用 | 16.29亿元 | -5.78% |
| 毛利率 | 60.60% | -4.52% | 销售费用 | 19.02亿元 | -9.56% |
3、非主营业务利润同比小幅增长
深信服2024年三季度非主营业务利润为3.24亿元，去年同期为3.06亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9.06亿元 | 156.28% | -8.64亿元 | -4.93% |
| 投资收益 | 7,589.70万元 | -13.09% | 4,106.53万元 | 84.82% |
| 其他收益 | 2.49亿元 | -43.00% | 2.74亿元 | -8.99% |
| 其他 | 1,070.01万元 | -1.85% | 255.67万元 | 318.52% |
| 净利润 | -5.80亿元 | 100.00% | -5.46亿元 | -6.25% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
企业级网络安全与云计算服务行业 企业级网络安全与云计算行业近三年受数字化转型驱动，年复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破4000亿元。网络安全细分领域因数据安全法实施加速扩容，云服务向混合云、行业专属云深化，信创政策推动国产替代，但竞争加剧导致市场集中度提升，头部企业通过技术整合扩大优势，中小企业面临差异化突围压力。
2、市场地位及占有率
深信服为国内网络安全与云计算综合服务龙头，网络安全业务市占率稳居前三，超融合架构私有云市场份额约12%，位列第二梯队，企业级无线业务连续三年增速超行业均值，整体营收规模居细分领域前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 深信服（300454） | 提供网络安全、云计算及IT基础设施解决方案 | 2025年超融合私有云市场占有率约12% |
| 启明星辰（002439） | 聚焦信息安全与安全运营服务 | 2025年政府领域安全服务市占率超20% |
| 奇安信（688561） | 专注政企网络安全与大终端安全防护 | 2025年终端安全产品线营收同比增长超25% |
| 天融信（002212） | 覆盖防火墙、数据安全及云安全业务 | 2025年防火墙产品出货量居国内前三 |
| 安恒信息（688023） | 提供云安全、大数据安全及工业互联网安全 | 2025年云安全平台服务客户数突破10万量级 |
4、经营评分排名
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