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中再资环(600217)2024年年报深度解读:废电拆解物收入的增长推动公司营收的小幅增长,主营业务利润由盈转亏

中再资源环境股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“中国供销集团有限公司”。公司主营业务为废电的回收与拆解处理和产业园区固体废弃物一体化处置。公司的主要产品及服务为废电拆解物、工业废弃物。

2024年年度,公司实现营收40.24亿元,同比小幅增长8.75%。扣非净利润1,116.70万元,同比大幅下降80.21%。中再资环2024年年度净利润1,615.49万元,业绩同比大幅下降75.62%。

PART 1
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废电拆解物收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为废弃资源综合利用,主要产品包括废电拆解物和工业废弃物及深加工两项,其中废电拆解物占比79.02%,工业废弃物及深加工占比20.91%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
废弃资源综合利用 40.21亿元 99.93% 7.88%
其他业务 289.68万元 0.07% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
废电拆解物 31.80亿元 79.02% 8.61%
工业废弃物及深加工 8.42亿元 20.91% 5.12%
租赁收入 289.68万元 0.07% 69.36%

2、废电拆解物收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收40.24亿元,与去年同期的37.01亿元相比,小幅增长了8.75%,主要是因为废电拆解物本期营收31.80亿元,去年同期为31.43亿元,同比增长了0.01%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
废电拆解物 31.80亿元 31.43亿元 0.01%
工业废弃物及深加工 8.42亿元 - -
工业废弃物 - 5.55亿元 -100.0%
其他业务 289.68万元 283.63万元 -
合计 40.24亿元 37.01亿元 8.75%

3、废电拆解物毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的15.25%,同比大幅下降到了今年的7.93%,主要是因为废电拆解物本期毛利率8.61%,去年同期为17.0%,同比大幅下降49.35%。

4、废电拆解物毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2024年废电拆解物毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的35.95%,大幅下降到2024年的8.61%,2024年工业废弃物及深加工毛利率为5.12%,同比增长1.99%。

PART 2
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净利润近5年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅增加8.75%,净利润同比大幅降低75.62%

2024年年度,中再资环营业总收入为40.24亿元,去年同期为37.00亿元,同比小幅增长8.75%,净利润为1,615.49万元,去年同期为6,626.58万元,同比大幅下降75.62%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然资产减值损失本期损失5,808.67万元,去年同期损失2.69亿元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为-2,101.76万元,去年同期为2.09亿元,由盈转亏。

净利润从2016年年度到2020年年度呈现上升趋势,从1.40亿元增长到4.38亿元,而2020年年度到2024年年度呈现下降状态,从4.38亿元下降到1,615.49万元。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 40.24亿元 37.00亿元 8.75%
营业成本 37.05亿元 31.36亿元 18.15%
销售费用 1,720.92万元 4,232.23万元 -59.34%
管理费用 1.49亿元 1.29亿元 15.76%
财务费用 1.31亿元 1.48亿元 -10.98%
研发费用 201.21万元 45.05万元 346.61%
所得税费用 2,559.55万元 -1,394.25万元 283.58%

2024年年度主营业务利润为-2,101.76万元,去年同期为2.09亿元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为40.24亿元,同比小幅增长8.75%,不过毛利率本期为7.93%,同比大幅下降了7.32%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润扭亏为盈

中再资环2024年年度非主营业务利润为6,276.81万元,去年同期为-1.57亿元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2,101.76万元 -130.10% 2.09亿元 -110.06%
资产减值损失 -5,808.67万元 -359.56% -2.69亿元 78.44%
其他收益 1.23亿元 759.88% 1.11亿元 10.24%
其他 534.65万元 33.10% 504.23万元 6.03%
净利润 1,615.49万元 100.00% 6,626.58万元 -75.62%

4、销售费用大幅下降

2024年公司营收40.24亿元,同比小幅增长8.75%,虽然营收在增长,但是销售费用却在下降。

本期销售费用为1,720.92万元,同比大幅下降59.34%。销售费用大幅下降的原因是:

(1)劳务费本期为93.17万元,去年同期为783.57万元,同比大幅下降了88.11%。

(2)职工薪酬本期为894.11万元,去年同期为1,530.78万元,同比大幅下降了41.59%。

(3)处置费本期为518.49万元,去年同期为941.84万元,同比大幅下降了44.95%。

(4)租赁费本期为36.01万元,去年同期为428.00万元,同比大幅下降了91.59%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 894.11万元 1,530.78万元
处置费 518.49万元 941.84万元
劳务费 93.17万元 783.57万元
租赁费 36.01万元 428.00万元
其他 179.14万元 548.03万元
合计 1,720.92万元 4,232.23万元

PART 3
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地方财政扶持资金对净利润有较大贡献

2024年年度,公司的其他收益为1.23亿元,占净利润比重为759.88%,较去年同期增加10.24%。

其他收益明细


项目 2024年度 2023年度
地方财政扶持资金 1.14亿元 1.01亿元
其他 906.34万元 1,043.55万元
合计 1.23亿元 1.11亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中再资环属于废弃资源综合利用行业,专注于废电回收拆解及固废一体化处置。 废弃资源综合利用行业近三年受政策驱动加速发展,2024年市场规模突破3000亿元,年复合增长率超10%。随着“无废城市”建设及循环经济立法深化,行业正向规模化、集约化转型,预计2025年市场空间将达3500亿元,重点向高值化再生材料、全产业链协同处置等方向升级。

2、市场地位及占有率

中再资环是国内废电拆解领域龙头企业,2024年废电处理量占全国市场份额约15%,在产业园区固废处置领域服务覆盖30余个国家级园区,规模化处理能力居行业前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中再资环(600217) 废电回收拆解及产业园区固废处置龙头企业,拥有20家子公司及17个招投标项目 2024年废电拆解物营收占比超65%,固废处置业务覆盖全国12省份
格林美(002340) 动力电池回收及稀有金属再生利用领先企业,布局全球回收网络 2024年动力电池拆解量突破8万吨,镍钴资源化率行业第一
东江环保(002672) 工业危废处置及资源化综合服务商,拥有60余处处置基地 2024年危废处置牌照总量超350万吨/年,工业废渣资源化率超85%
启迪环境(000826) 城市固废全产业链服务商,涵盖环卫、焚烧发电、再生资源等 2024年垃圾焚烧处理规模达3.8万吨/日,生物质发电装机量行业前三
怡球资源(601388) 铝合金再生资源跨国企业,具备全球废铝采购及再生能力 2024年再生铝产能突破100万吨,北美市场原料采购占比超40%

4、经营评分排名

中再资环在2024年年报经营评分排名为第3162名,在资源回收行业中排名为4名。

资源回收经营评分前三名(及中再资环)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
赤峰黄金 87 79 78 52 74
英科再生 73 70 74 50 71
怡球资源 65 64 65 53 69
中再资环 62 65 60 62

5、全球排名

截止到2025年9月24日,中再资环近十二个月的滚动营收为40亿元,在资源回收行业中,中再资环的全国排名为5名,全球排名为11名。

资源回收营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Aurubis 奥鲁比斯 1434 1.71 35 -12.11
Commercial Metals 工商五金 565 5.60 35 5.55
Sims Metal Management 351 -6.70 -0.89 --
格林美 332 19.82 10 3.39
DOWA 同和 328 -6.56 13 -18.98
Radius Recycling 195 -0.24 -19.00 --
齐合环保 151 7.22 -0.09 --
赤峰黄金 90 33.63 18 44.68
怡球资源 70 -5.46 0.19 -72.07
华宏科技 56 -6.29 -3.56 --
... ... ... ... ...
中再资环 40 5.07 0.22 -58.27

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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销售人员人数下降

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