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山金国际(000975)2024年三季报深度解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
银泰黄金股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是有色金属矿采选业，一块是金属商品贸易，主要产品包括合质金、铜贸易、锡锭贸易三项，合质金占比40.70%，铜贸易占比26.44%，锡锭贸易占比10.12%。
2024年三季度，公司实现营收120.71亿元，同比大幅增长70.14%。扣非净利润17.86亿元，同比大幅增长64.21%。山金国际2024年第三季度净利润19.18亿元，业绩同比大幅增长55.28%。
PART 1
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净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长55.28%
本期净利润为19.18亿元，去年同期12.35亿元，同比大幅增长55.28%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-8,734.85万元，去年同期为3,927.84万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为25.84亿元，去年同期为16.39亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长57.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 120.71亿元 | 70.95亿元 | 70.14% |
| 营业成本 | 89.43亿元 | 50.32亿元 | 77.71% |
| 销售费用 | 390.96万元 | 145.38万元 | 168.92% |
| 管理费用 | 2.40亿元 | 2.43亿元 | -1.36% |
| 财务费用 | 81.21万元 | 1,625.60万元 | -95.01% |
| 研发费用 | 9,358.99万元 | - | |
| 所得税费用 | 5.74亿元 | 4.87亿元 | 17.74% |
2024年三季度主营业务利润为25.84亿元，去年同期为16.39亿元，同比大幅增长57.64%。
虽然毛利率本期为25.92%，同比小幅下降了3.15%，不过营业总收入本期为120.71亿元，同比大幅增长70.14%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
贵金属矿采选业 近三年贵金属矿采选业受全球经济波动及避险需求驱动，金银价格持续走高，行业规模年均增速超12%。2024年国内矿产金产量同比增9%，全球黄金ETF持仓量创历史新高。未来行业将聚焦绿色矿山技术升级，智能化开采渗透率预计2027年达45%，贵金属回收再利用市场年复合增长率或突破15%，但高品位资源稀缺性加剧行业整合。
2、市场地位及占有率
山金国际位列国内黄金上市公司第一梯队，2024年矿产金产量排名第五，市占率约4.5%，核心矿山合质金毛利率达58%。公司银矿储量占国内上市公司单体银矿储量的19%，铅锌精粉含银量贡献总营收的32%，贵金属贸易规模突破80亿元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山金国际（000975） | 贵金属采选及贸易龙头企业 | 2024年矿产金产量同比增18%，银矿储量国内首位 |
| 紫金矿业（601899） | 全球多元化金属矿业集团 | 2024年矿产金量突破68吨稳居全球前十 |
| 山东黄金（600547） | 黄金全产业链运营企业 | 深部开采技术领先，2025年产能目标70吨 |
| 中金黄金（600489） | 央企控股黄金资源开发平台 | 保有黄金资源量突破2000吨创历史新高 |
| 赤峰黄金（600988） | 境内外黄金矿山综合运营商 | 2024年海外矿山单位成本降至850美元/盎司 |
4、经营评分排名
山金国际在2024年三季报经营评分排名为第81名，在黄金行业中排名为1名。
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