中利集团(002309)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
江苏中利集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“王柏兴”。公司的核心业务有两块，一块是光伏行业，一块是除运营商外的其他通信行业，主要产品包括光伏组件及电池片、光缆及其他电缆、船用电缆、电缆料四项，光伏组件及电池片占比47.60%，光缆及其他电缆占比13.41%，船用电缆占比12.30%，电缆料占比10.64%。
2024年三季度，公司实现营收24.77亿元，同比下降28.88%。扣非净利润-4.58亿元，较去年同期亏损增大。中利集团2024年第三季度净利润-4.54亿元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-4.54亿元，去年同期-3.10亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然营业外利润本期为206.97万元，去年同期为-1,905.97万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-4.34亿元，去年同期为-2.86亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失2,472.93万元，去年同期收益348.37万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.77亿元 | 34.83亿元 | -28.88% |
| 营业成本 | 20.66亿元 | 30.00亿元 | -31.13% |
| 销售费用 | 1.40亿元 | 1.07亿元 | 30.49% |
| 管理费用 | 4.10亿元 | 3.39亿元 | 20.95% |
| 财务费用 | 2.05亿元 | 1.64亿元 | 25.20% |
| 研发费用 | 7,209.38万元 | 1.36亿元 | -46.78% |
| 所得税费用 | 240.91万元 | -542.91万元 | 144.37% |
2024年三季度主营业务利润为-4.34亿元，去年同期为-2.86亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为16.58%，同比增长了2.72%，不过营业总收入本期为24.77亿元，同比下降28.88%，导致主营业务利润亏损增大。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为114.48%，去年同期为92.29%，负债率很高且增加了22.19%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从57.88%增长至114.48%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为68.14亿元，同比下降20.24%
1、有息负债近8年呈现下降趋势
有息负债从2017年三季度到2024年三季度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
*ST中利本期支付利息的现金为2.09亿元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为5.48%，而去年同期为4.20%，同比大幅增长。
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.45 | 0.66 | 0.70 | 0.92 | 1.40 |
| 速动比率 | 0.35 | 0.55 | 0.55 | 0.71 | 1.03 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.11 | 0.09 | 0.25 | 0.32 |
| 资产负债率(%) | 114.48 | 92.29 | 87.09 | 73.04 | 57.88 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.91 | 7.64 | 19.73 | 2.71 | 2.02 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.01 | 0.05 | -0.01 | 0.03 | 0.14 |
| 货币资金/短期债务 | 0.16 | 0.18 | 0.15 | 0.40 | 0.50 |
流动比率为0.45，去年同期为0.66，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.35，去年同期为0.55，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.10，去年同期为0.11，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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