达华智能(002512)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
福州达华智能科技股份有限公司于2010年上市。公司的主要业务为通讯和电子设备制造业，占比高达63.61%，主要产品包括电视机主板及智能显示类和项目开发及集成类两项，其中电视机主板及智能显示类占比64.50%，项目开发及集成类占比28.03%。
2024年三季度，公司实现营收14.56亿元，同比小幅下降5.36%。扣非净利润-1,972.30万元，较去年同期亏损有所减小。达华智能2024年第三季度净利润-3,568.32万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1.07亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低5.36%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，达华智能营业总收入为14.56亿元，去年同期为15.39亿元，同比小幅下降5.36%，净利润为-3,568.32万元，去年同期为-366.35万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）所得税费用本期收益2,255.01万元，去年同期收益740.85万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益776.19万元，去年同期损失653.89万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-1.03亿元，去年同期为-5,955.23万元，亏损增大；（2）投资收益本期为1,586.40万元，去年同期为4,603.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.56亿元 | 15.39亿元 | -5.36% |
| 营业成本 | 13.02亿元 | 13.34亿元 | -2.33% |
| 销售费用 | 3,044.92万元 | 4,308.19万元 | -29.32% |
| 管理费用 | 1.14亿元 | 9,537.87万元 | 19.11% |
| 财务费用 | 3,428.51万元 | 4,729.19万元 | -27.50% |
| 研发费用 | 7,282.94万元 | 7,565.44万元 | -3.73% |
| 所得税费用 | -2,255.01万元 | -740.85万元 | -204.38% |
2024年三季度主营业务利润为-1.03亿元，去年同期为-5,955.23万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为14.56亿元，同比小幅下降5.36%；（2）管理费用本期为1.14亿元，同比增长19.11%；（3）毛利率本期为10.57%，同比下降了2.78%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
达华智能2024年三季度非主营业务利润为4,476.09万元，去年同期为4,848.04万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.03亿元 | 288.64% | -5,955.23万元 | -72.95% |
| 投资收益 | 1,586.40万元 | -44.46% | 4,603.46万元 | -65.54% |
| 其他收益 | 2,235.44万元 | -62.65% | 1,454.70万元 | 53.67% |
| 信用减值损失 | 776.19万元 | -21.75% | -653.89万元 | 218.70% |
| 其他 | 101.62万元 | -2.85% | -261.03万元 | 138.93% |
| 净利润 | -3,568.32万元 | 100.00% | -366.35万元 | -874.03% |
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为81.61%，去年同期为67.71%，负债率很高且增加了13.90%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为26.78亿元，同比大幅下降41.66%，另外总负债本期为21.85亿元，同比下降29.68%。
本期有息负债为5.55亿元，占总负债为25.00%，去年同期为46.00%，同比降低了21.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债同比大幅下降
本期有息负债为5.55亿元，去年同期为14.24亿元，同比大幅下降61.02%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降92.78%，长期借款同比大幅下降57.46%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 5,726.59万元 | 6,828.71万元 | -16.14 |
| 一年内到期的非流动负债 | 3,681.63万元 | 5.10亿元 | -92.78 |
| 长期借款 | 2.82亿元 | 6.63亿元 | -57.46 |
| 长期应付款 | 1.79亿元 | 1.82亿元 | -1.98 |
| 合计 | 5.55亿元 | 14.24亿元 | -61.02 |
达华智能本期支付利息的现金为3,265.00万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为5.88%，而去年同期为1.97%，同比大幅增长。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.41 | 0.64 | 0.58 | 1.07 | 0.72 |
| 速动比率 | 0.26 | 0.48 | 0.45 | 0.89 | 0.61 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.08 | 0.23 | 0.46 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 81.61 | 67.71 | 63.20 | 62.77 | 69.12 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 10.87 | 7.35 | 44.83 | 7.63 | 5.37 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -1.14 | -0.84 | 0.48 | 0.28 | -0.15 |
| 货币资金/短期债务 | 0.64 | 0.31 | 1.15 | 1.54 | 0.18 |
流动比率为0.41，去年同期为0.64，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.26，去年同期为0.48，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.04，去年同期为0.08，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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