安奈儿(002875)2024年三季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
深圳市安奈儿股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“曹璋”。公司的主营业务为童装行业，其中大童装为第一大收入来源，占比80.01%。
2024年三季度，公司实现营收4.52亿元，同比下降19.86%。扣非净利润-7,986.22万元，较去年同期亏损有所减小。安奈儿2024年第三季度净利润-7,865.89万元，业绩较去年同期亏损增大。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-7,865.89万元，去年同期-7,481.65万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-7,967.51万元，去年同期为-9,185.44万元，亏损有所减小；
但是（1）信用减值损失本期损失550.79万元，去年同期收益21.85万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益646.17万元，去年同期收益1,073.89万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为-43.91万元，去年同期为326.05万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.52亿元 | 5.64亿元 | -19.86% |
| 营业成本 | 2.20亿元 | 2.62亿元 | -15.97% |
| 销售费用 | 2.42亿元 | 3.20亿元 | -24.33% |
| 管理费用 | 4,439.31万元 | 5,245.01万元 | -15.36% |
| 财务费用 | -60.26万元 | -648.27万元 | 90.70% |
| 研发费用 | 2,099.67万元 | 2,532.49万元 | -17.09% |
| 所得税费用 | 210.67万元 | 213.34万元 | -1.25% |
2024年三季度主营业务利润为-7,967.51万元，去年同期为-9,185.44万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2.42亿元 | -24.33% | 营业总收入 | 4.52亿元 | -19.86% |
| 毛利率 | 51.25% | -2.26% |
3、净现金流由正转负
2024年三季度，安奈儿净现金流为-3.02亿元，去年同期为5,504.84万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到的其他与经营活动有关的现金本期为9,056.52万元，同比大幅增长2.55倍；
但是（1）取得借款收到的现金本期为6,000.00万元，同比大幅下降79.66%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.71亿元，同比下降18.15%；（3）偿还债务支付的现金本期为2.90亿元，同比增长29.11%。
行业分析
1、行业发展趋势
安奈儿属于母婴童装行业，专注于儿童服饰的设计、生产与销售。 母婴童装行业近三年受消费升级及二胎政策驱动，市场规模稳步增长，2023年国内市场规模突破3500亿元，年均复合增长率约7%。未来行业将加速数字化转型，智能化供应链与个性化设计成核心趋势，预计2025年市场规模超4500亿元，线上渠道占比提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
安奈儿是国内中高端童装领域头部品牌之一，2024年营收规模约15亿元，市占率约为1.2%，位列行业前十，其差异化产品线及线下门店布局支撑品牌溢价。
3、主要竞争对手
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