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金禾实业(002597)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
安徽金禾实业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“杨迎春”。公司的核心业务有两块，一块是食品制造，一块是基础化工，主要产品包括食品添加剂和大宗化学品两项，其中食品添加剂占比54.41%，大宗化学品占比33.35%。
2024年三季度，公司实现营收40.42亿元，同比基本持平。扣非净利润3.76亿元，同比下降21.91%。金禾实业2024年第三季度净利润4.09亿元，业绩同比下降27.40%。
PART 1
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净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降27.40%
本期净利润为4.09亿元，去年同期5.64亿元，同比下降27.40%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为4.19亿元，去年同期为5.49亿元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为-1,551.00万元，去年同期为1,979.90万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降23.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.42亿元 | 40.93亿元 | -1.24% |
| 营业成本 | 32.26亿元 | 31.19亿元 | 3.44% |
| 销售费用 | 3,239.05万元 | 3,629.83万元 | -10.77% |
| 管理费用 | 1.67亿元 | 1.91亿元 | -12.77% |
| 财务费用 | -1,245.68万元 | -1,469.50万元 | 15.23% |
| 研发费用 | 1.81亿元 | 1.78亿元 | 1.35% |
| 所得税费用 | 4,917.56万元 | 7,122.62万元 | -30.96% |
2024年三季度主营业务利润为4.19亿元，去年同期为5.49亿元，同比下降23.68%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为40.42亿元，同比有所下降1.24%；（2）毛利率本期为20.19%，同比下降了3.61%。
3、净现金流同比大幅下降4.75倍
2024年三季度，金禾实业净现金流为-1.86亿元，去年同期为-3,240.95万元，较去年同期大幅下降4.75倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 27.04亿元 | -30.53% | 取得借款收到的现金 | 14.20亿元 | 195.79% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 9.43亿元 | 103.88% | 投资支付的现金 | 31.06亿元 | -17.75% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 43.96亿元 | -9.32% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
金禾实业属于食品添加剂行业，核心聚焦于甜味剂细分领域。 食品添加剂行业近三年受健康消费驱动持续增长，代糖市场年均增速超10%，2025年全球安赛蜜及三氯蔗糖市场规模预计达50亿-100亿元。行业竞争加剧推动产能整合，未来趋势向高端化、功能化及绿色工艺升级，环保限产与消费升级共同支撑市场空间稳步扩张。
2、市场地位及占有率
金禾实业为全球甜味剂龙头，安赛蜜市占率居全球第二（约35%），三氯蔗糖全球第一（市占率超40%），麦芽酚系列全球市占率超50%，综合细分领域市占率居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金禾实业（002597） | 全球甜味剂龙头，覆盖安赛蜜、三氯蔗糖及麦芽酚 | 2024年三氯蔗糖全球市占率超40%，安赛蜜产能占全球35% |
| 三元生物（301206） | 赤藓糖醇核心供应商，拓展阿洛酮糖等代糖 | 2024年赤藓糖醇市占率约30%，年内新增万吨级产能 |
| 保龄宝（002286） | 功能性糖醇供应商，产品包括赤藓糖醇、麦芽糖醇 | 2024年糖醇业务营收占比35%，客户覆盖可口可乐等 |
| 华康股份（605077） | 木糖醇及结晶果糖生产商，布局健康代糖 | 木糖醇市占率25%，2024年产能利用率达90% |
| 新和成（002001） | 精细化工龙头，拓展三氯蔗糖及香精香料 | 三氯蔗糖2024年产能提升至万吨级，成本优势显著 |
4、经营评分排名
金禾实业在2024年三季报经营评分排名为第974名，在食品添加剂行业中排名为5名。
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