武汉凡谷(002194)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
武汉凡谷电子技术股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“孟庆南”。公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括双工器和滤波器两项，其中双工器占比77.67%，滤波器占比11.51%。
2024年三季度，公司实现营收10.69亿元，同比下降15.44%。扣非净利润3,686.33万元，同比大幅下降55.82%。武汉凡谷2024年第三季度净利润4,656.69万元，业绩同比大幅下降47.95%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低15.44%，净利润同比大幅降低47.95%
2024年三季度，武汉凡谷营业总收入为10.69亿元，去年同期为12.64亿元，同比下降15.44%，净利润为4,656.69万元，去年同期为8,945.78万元，同比大幅下降47.95%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益100.33万元，去年同期支出2,242.15万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.13亿元，去年同期为1.56亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失7,504.64万元，去年同期损失5,649.40万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降27.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.69亿元 | 12.64亿元 | -15.44% |
| 营业成本 | 7.98亿元 | 9.72亿元 | -17.93% |
| 销售费用 | 926.34万元 | 838.89万元 | 10.42% |
| 管理费用 | 4,390.37万元 | 4,492.91万元 | -2.28% |
| 财务费用 | -1,811.37万元 | -3,154.15万元 | 42.57% |
| 研发费用 | 1.10亿元 | 9,993.57万元 | 9.87% |
| 所得税费用 | -100.33万元 | 2,242.15万元 | -104.48% |
2024年三季度主营业务利润为1.13亿元，去年同期为1.56亿元，同比下降27.19%。
虽然毛利率本期为25.37%，同比小幅增长了2.27%，不过营业总收入本期为10.69亿元，同比下降15.44%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
武汉凡谷2024年三季度非主营业务利润为-6,771.46万元，去年同期为-4,369.64万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.13亿元 | 243.26% | 1.56亿元 | -27.19% |
| 资产减值损失 | -7,504.64万元 | -161.16% | -5,649.40万元 | -32.84% |
| 其他收益 | 851.70万元 | 18.29% | 634.75万元 | 34.18% |
| 其他 | -80.87万元 | -1.74% | 926.50万元 | -108.73% |
| 净利润 | 4,656.69万元 | 100.00% | 8,945.78万元 | -47.95% |
行业分析
1、行业发展趋势
武汉凡谷属于通信设备制造业中的射频器件细分领域，专注于移动通信天馈系统射频器件的研发与生产。 通信设备制造业近三年受5G规模化建设驱动，全球射频器件市场年复合增长率超15%，2024年市场规模突破250亿美元。未来趋势聚焦6G预研、卫星通信及物联网扩容，预计2025年后毫米波射频器件需求将显著增长，行业空间有望突破300亿美元。
2、市场地位及占有率
武汉凡谷是国内基站射频器件核心供应商，2024年在国内5G基站滤波器市场占有率约12%，位列行业前三，其一体化金属腔体滤波器技术在国内头部设备商供货占比超20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 武汉凡谷（002194） | 移动通信射频器件制造商，产品涵盖滤波器、双工器等基站核心部件 | 2025年一季度基站滤波器出货量同比增18%，占华为基站滤波器采购份额约15% |
| 大富科技（300134） | 射频器件及结构件供应商，5G Massive MIMO天线技术领先 | 2025年射频结构件在爱立信供应链占比超25%，陶瓷介质滤波器产线产能扩增30% |
| 世嘉科技（002796） | 基站天线及滤波器制造商，重点布局微波介质陶瓷技术 | 2024年金属腔体滤波器中标中国移动集采项目份额12.6% |
| 欣天科技（300615） | 射频金属元器件供应商，聚焦小型化精密加工领域 | 2025年高频连接器在Open RAN设备商验证通过，新增订单超2亿元 |
| 春兴精工（002547） | 通信射频结构件及消费电子精密制造企业 | 2024年基站腔体滤波器营收占比达34%，为中兴通讯核心结构件供应商 |
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