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黄山旅游(600054)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
黄山旅游发展股份有限公司于1997年上市。公司的营收主要由以下三块构成，分别为索道及缆车业务、酒店业务、景区业务。其中旅游服务分部为第一大收入来源，占比82.50%。
2024年三季度，公司实现营收14.12亿元，同比基本持平。扣非净利润2.72亿元，同比大幅下降33.12%。黄山旅游2024年第三季度净利润3.13亿元，业绩同比下降29.39%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.39%
本期净利润为3.13亿元，去年同期4.43亿元，同比下降29.39%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为4.39亿元，去年同期为5.53亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出1.35亿元，去年同期支出1.12亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比下降20.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.12亿元 | 14.34亿元 | -1.58% |
| 营业成本 | 6.58亿元 | 6.11亿元 | 7.70% |
| 销售费用 | 3,890.93万元 | 2,616.43万元 | 48.71% |
| 管理费用 | 2.52亿元 | 2.34亿元 | 8.04% |
| 财务费用 | 111.60万元 | 49.84万元 | 123.91% |
| 研发费用 | 192.02万元 | - | |
| 所得税费用 | 1.35亿元 | 1.12亿元 | 21.29% |
2024年三季度主营业务利润为4.39亿元，去年同期为5.53亿元，同比下降20.55%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为14.12亿元，同比有所下降1.58%；（2）管理费用本期为2.52亿元，同比小幅增长8.04%；（3）销售费用本期为3,890.93万元，同比大幅增长48.71%；（4）毛利率本期为53.41%，同比小幅下降了4.02%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
黄山旅游属于旅游景区运营及综合服务行业。 近三年，中国旅游景区行业受疫情影响后逐步复苏，2024年文旅消费需求显著回升，自然类景区仍是核心载体。行业正向智慧化、体验多元化转型，2025年预计市场空间超8000亿元，沉浸式文旅、生态康养等细分领域增速领先，龙头企业加速整合资源。
2、市场地位及占有率
黄山旅游为国内自然景区龙头，依托5A级黄山风景区核心资源，2024年游客接待量占全国5A级景区总流量的2.3%，在上市景区企业中营收规模位列前三，索道及酒店业务贡献超60%毛利。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 黄山旅游（600054） | 运营黄山风景区及周边酒店、索道等综合服务 | 2024年景区门票收入占比45%，索道业务市占率居行业前三 |
| 峨眉山A（000888） | 管理峨眉山5A级景区及配套文旅设施 | 2024年游客量同比增28%，区域市占率约1.8% |
| 丽江股份（002033） | 运营丽江玉龙雪山等景区及演艺项目 | 2024年演艺营收占比超35%，省内文旅市场份额第一 |
| 张家界（000430） | 经营张家界武陵源核心景区交通及旅行社业务 | 2024年环保客运收入占比62%，区域垄断性显著 |
| 九华旅游（603199） | 主导九华山风景区食宿及索道服务 | 2024年索道业务贡献营收51%，省内宗教旅游市占率超40% |
4、经营评分排名
黄山旅游在2024年三季报经营评分排名为第641名，在旅游景区行业中排名为6名。
旅游景区经营评分前三名(及黄山旅游)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 长白山 | 91 | 88 | 33 | 88 | 63 |
| 三特索道 | 87 | 88 | 88 | 86 | |
| 九华旅游 | 86 | 89 | 78 | 86 | 54 |
| 黄山旅游 | 52 | 80 | 62 | 84 | 80 |
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