宁波韵升(600366)2024年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
宁波韵升股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“竺韵德”。公司的主营业务为钕铁硼。
2024年三季度，公司实现营收36.54亿元，同比小幅下降9.19%。扣非净利润6,239.23万元，扭亏为盈。宁波韵升2024年第三季度净利润6,635.57万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低9.19%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，宁波韵升营业总收入为36.54亿元，去年同期为40.24亿元，同比小幅下降9.19%，净利润为6,635.57万元，去年同期为-2.46亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然信用减值损失本期损失704.33万元，去年同期收益7,825.11万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为5,380.35万元，去年同期为-3.24亿元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为223.22万元，去年同期为-9,327.69万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.54亿元 | 40.24亿元 | -9.19% |
| 营业成本 | 31.75亿元 | 37.84亿元 | -16.09% |
| 销售费用 | 6,319.00万元 | 5,221.59万元 | 21.02% |
| 管理费用 | 1.90亿元 | 2.05亿元 | -7.08% |
| 财务费用 | 680.92万元 | 1,303.91万元 | -47.78% |
| 研发费用 | 1.32亿元 | 2.69亿元 | -50.66% |
| 所得税费用 | 214.27万元 | -7,352.78万元 | 102.91% |
2024年三季度主营业务利润为5,380.35万元，去年同期为-3.24亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为36.54亿元，同比小幅下降9.19%，不过毛利率本期为13.10%，同比大幅增长了7.14%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
宁波韵升2024年三季度非主营业务利润为1,469.49万元，去年同期为472.36万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,380.35万元 | 81.08% | -3.24亿元 | 116.60% |
| 投资收益 | 2,298.13万元 | 34.63% | 3,499.56万元 | -34.33% |
| 资产减值损失 | -5,071.47万元 | -76.43% | -5,885.19万元 | 13.83% |
| 其他收益 | 4,185.72万元 | 63.08% | 4,372.65万元 | -4.28% |
| 信用减值损失 | -704.33万元 | -10.61% | 7,825.11万元 | -109.00% |
| 其他 | 836.35万元 | 12.60% | -9,312.40万元 | 108.98% |
| 净利润 | 6,635.57万元 | 100.00% | -2.46亿元 | 126.99% |
4、净现金流同比大幅下降260.06倍
2024年三季度，宁波韵升净现金流为-2.95亿元，去年同期为-113.06万元，较去年同期大幅下降260.06倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 6.81亿元 | - | 偿还债务支付的现金 | 7.03亿元 | -55.61% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 6.81亿元 | - | 投资支付的现金 | 7.12亿元 | -49.95% |
| 取得借款收到的现金 | 8.25亿元 | -44.98% | |||
| 收回投资收到的现金 | 6.02亿元 | -37.75% |
行业分析
1、行业发展趋势
宁波韵升属于稀土永磁材料行业。 近三年，稀土永磁材料行业在新能源车、工业电机及智能制造推动下需求显著增长，尤其在新能源汽车领域渗透率快速提升。2024年全球碳中和政策加速推进，高性能钕铁硼材料在节能电机、机器人等新兴领域的应用扩展，预计行业年复合增长率超15%，2025年市场空间有望突破千亿规模。
2、市场地位及占有率
宁波韵升是国内稀土永磁材料龙头企业，2024年前三季度新能源汽车领域钕铁硼销售收入达16.62亿元，同比增长24.12%，市场份额稳居行业前三，主流客户涵盖比亚迪等头部新能源车企，并实现人形机器人领域量产供货。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宁波韵升（600366） | 专注高性能钕铁硼研发生产，覆盖新能源汽车、消费电子及工业领域 | 2024年新能源汽车钕铁硼销售收入16.62亿元，人形机器人客户实现量产供货 |
| 中科三环（000970） | 国内首家钕铁硼上市企业，产品应用于汽车电机、风电等领域 | 2024年新能源汽车磁材营收占比超35%，工业电机领域市占率约18% |
| 华宏科技（002645） | 稀土回收及磁材加工一体化企业，布局再生资源循环利用 | 2024年稀土氧化物回收规模达万吨级，磁材产能扩张至1.5万吨 |
| 金力永磁（300748） | 高性能钕铁硼核心供应商，深度绑定特斯拉、蔚来等车企 | 2025年初特斯拉订单占比超25%，海外营收增速达40% |
| 正海磁材（300224） | 主营新能源汽车及空调压缩机用磁材，技术路线多元化 | 2024年节能空调磁材市占率约22%，国内前五大主机厂供货全覆盖 |
4、经营评分排名
宁波韵升在2024年三季报经营评分排名为第3921名，在磁性材料行业中排名为12名。
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