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老白干酒(600559)2024年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
河北衡水老白干酒业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“衡水市财政局”。公司的主营业务为酿酒业，主要产品包括衡水老白干系列、武陵系列酒、板城烧锅酒系列三项，衡水老白干系列占比44.80%，武陵系列酒占比18.61%，板城烧锅酒系列占比18.20%。
2024年三季度，公司实现营收40.88亿元，同比小幅增长6.29%。扣非净利润5.18亿元，同比大幅增长34.29%。老白干酒2024年第三季度净利润5.56亿元，业绩同比大幅增长33.00%。本期经营活动产生的现金流净额为6.42亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长33.00%
本期净利润为5.56亿元，去年同期4.18亿元，同比大幅增长33.00%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.80亿元，去年同期支出1.42亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为6.82亿元，去年同期为5.16亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长32.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.88亿元 | 38.46亿元 | 6.29% |
| 营业成本 | 13.81亿元 | 12.79亿元 | 8.02% |
| 销售费用 | 10.76亿元 | 10.98亿元 | -2.04% |
| 管理费用 | 2.83亿元 | 3.07亿元 | -7.94% |
| 财务费用 | -1,453.71万元 | -1,313.86万元 | -10.64% |
| 研发费用 | 1,090.81万元 | 1,030.96万元 | 5.81% |
| 所得税费用 | 1.80亿元 | 1.42亿元 | 26.40% |
2024年三季度主营业务利润为6.82亿元，去年同期为5.16亿元，同比大幅增长32.12%。
虽然毛利率本期为66.21%，同比有所下降了0.54%，不过营业总收入本期为40.88亿元，同比小幅增长6.29%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
老白干酒属于中国白酒制造行业。 2022年至2025年，白酒行业整体呈现结构性升级，高端化与数字化转型加速，市场集中度持续提升。行业销售收入预计2025年达9500亿元，利润2700亿元，头部企业依托品牌效应挤压区域酒企空间，次高端价格带（300-800元）成为增长核心，酱香型品类扩张显著，同时供应链金融与数字化营销成为竞争新焦点。
2、市场地位及占有率
老白干酒为区域龙头品牌，河北省内市占率超40%，全国白酒行业排名约第12位，整体市占率约1.5%。2024年次高端产品线营收占比提升至35%，核心市场渠道渗透率持续优化。
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