宸展光电(003019)2024年三季报深度解读：资产负债率同比大幅增加，净利润同比增长但现金流净额由正转负
宸展光电（厦门）股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“MichaelChao-JueiChiang”。公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机、触控显示模组及其他三项，智能交互显示器占比34.26%，智能交互一体机占比25.93%，触控显示模组及其他占比19.38%。
2024年三季度，公司实现营收18.66亿元，同比大幅增长50.30%。扣非净利润1.52亿元，同比大幅增长36.35%。宸展光电2024年第三季度净利润1.57亿元，业绩同比大幅增长45.39%。本期经营活动产生的现金流净额为1.31亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比大幅增加85.83%，净利润同比增加26.27%
2024年三季度，宸展光电营业总收入为18.66亿元，去年同期为10.04亿元，同比大幅增长85.83%，净利润为1.57亿元，去年同期为1.25亿元，同比增长26.27%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,529.85万元，去年同期支出3,331.17万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为2.10亿元，去年同期为1.62亿元，同比增长；（2）资产减值损失本期损失412.20万元，去年同期损失1,523.48万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长29.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.66亿元 | 10.04亿元 | 85.83% |
| 营业成本 | 14.28亿元 | 6.87亿元 | 107.81% |
| 销售费用 | 6,428.42万元 | 5,193.00万元 | 23.79% |
| 管理费用 | 1.02亿元 | 6,213.39万元 | 63.29% |
| 财务费用 | -1,250.34万元 | -1,233.60万元 | -1.36% |
| 研发费用 | 6,891.14万元 | 4,807.15万元 | 43.35% |
| 所得税费用 | 4,529.85万元 | 3,331.17万元 | 35.98% |
2024年三季度主营业务利润为2.10亿元，去年同期为1.62亿元，同比增长29.28%。
虽然毛利率本期为23.47%，同比下降了8.09%，不过营业总收入本期为18.66亿元，同比大幅增长85.83%，推动主营业务利润同比增长。
资产负债率同比大幅增加
2024年三季度，企业资产负债率为38.54%，去年同期为18.46%，同比大幅增长了20.08%。
1、负债增加原因
宸展光电负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了8,866.22万元，去年同期流出8,226.87万元，同比小幅增长。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.50亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.50亿元。
2、有息负债同比大幅增长
本期有息负债为3.88亿元，去年同期为1.33亿元，同比大幅增长190.76%，主要是短期借款同比大幅增长95.10%，长期借款同比大幅增长8.37倍。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 2.30亿元 | 1.18亿元 | 95.10 |
| 一年内到期的非流动负债 | 3,226.60万元 | 207.80万元 | 1452.76 |
| 长期借款 | 1.26亿元 | 1,340.00万元 | 836.71 |
| 合计 | 3.88亿元 | 1.33亿元 | 190.76 |
行业分析
1、行业发展趋势
宸展光电属于智能交互显示设备行业，聚焦商用领域定制化解决方案。 近三年，智能交互显示设备行业受益于AI、物联网及智能汽车需求激增，全球市场年复合增长率超15%，2025年规模预计突破300亿美元。车载显示、智慧零售及工业自动化成为核心增长点，技术迭代推动触控集成与柔性屏应用加速渗透。
2、市场地位及占有率
宸展光电在商用智能交互显示设备领域位居全球前列，2024年车载显示业务营收占比达33%，北美及欧洲市场占有率约12%，国内细分领域排名前三，定制化解决方案能力突出。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宸展光电（003019） | 定制化商用智能交互显示设备解决方案商 | 2024年车载显示业务营收33% 前三季度总营收18.66亿元同比增85.87% |
| 京东方A（000725） | 全球领先的面板及显示器件制造商 | 2024年车载显示出货量全球第一 市占率超25% |
| 深天马A（000050） | 中小尺寸显示面板核心供应商 | 2024年车载显示营收占比32% 工业工控领域市占率18% |
| 长信科技（300088） | 触控显示模组及车载电子供应商 | 2025年特斯拉触控模组供货份额超30% 新能源车载业务营收同比增65% |
| 莱宝高科（002106） | 触控屏及一体化模组研发制造商 | 2024年高端笔电触控市占率40% 车载触控业务营收同比增50% |
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