天润乳业(600419)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
新疆天润乳业股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团第十二师国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为乳制品制造业，主要产品包括常温乳制品和低温乳制品两项，其中常温乳制品占比56.37%，低温乳制品占比39.81%。
2024年三季度，公司实现营收21.56亿元，同比小幅增长3.50%。扣非净利润7,422.35万元，同比大幅下降48.52%。天润乳业2024年第三季度净利润269.69万元，业绩同比大幅下降98.15%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加3.50%，净利润同比大幅降低98.15%
2024年三季度，天润乳业营业总收入为21.56亿元，去年同期为20.83亿元，同比小幅增长3.50%，净利润为269.69万元，去年同期为1.46亿元，同比大幅下降98.15%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.23亿元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失6,164.60万元，去年同期损失0.00元，；（3）营业外利润本期为-9,240.25万元，去年同期为-3,793.29万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比大幅下降33.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.56亿元 | 20.83亿元 | 3.50% |
| 营业成本 | 17.65亿元 | 16.75亿元 | 5.34% |
| 销售费用 | 1.32亿元 | 1.14亿元 | 15.77% |
| 管理费用 | 7,846.06万元 | 6,704.24万元 | 17.03% |
| 财务费用 | 2,918.15万元 | 1,403.24万元 | 107.96% |
| 研发费用 | 1,776.10万元 | 1,686.82万元 | 5.29% |
| 所得税费用 | -150.62万元 | 3,007.78万元 | -105.01% |
2024年三季度主营业务利润为1.23亿元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降33.46%。
虽然营业总收入本期为21.56亿元，同比小幅增长3.50%，不过毛利率本期为18.15%，同比小幅下降了1.43%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
天润乳业2024年三季度非主营业务利润为-1.22亿元，去年同期为-962.65万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.23亿元 | 4572.61% | 1.85亿元 | -33.46% |
| 资产减值损失 | -6,164.60万元 | -2285.80% | - | |
| 营业外支出 | 9,371.96万元 | 3475.07% | 3,995.20万元 | 134.58% |
| 其他收益 | 3,222.38万元 | 1194.84% | 3,017.38万元 | 6.79% |
| 其他 | 101.35万元 | 37.58% | 15.17万元 | 568.01% |
| 净利润 | 269.69万元 | 100.00% | 1.46亿元 | -98.15% |
行业分析
1、行业发展趋势
天润乳业属于乳制品行业，专注于液态奶、酸奶及相关乳制品的研发、生产与销售。 中国乳制品行业近三年保持稳健增长，消费升级推动高端化、功能化产品需求上升，低温鲜奶、奶酪等高附加值品类增速显著。2024年市场规模预计突破6000亿元，未来五年复合增长率约5%-8%，行业集中度持续提升，政策端强化食品安全监管，推动全产业链标准化与技术创新。
2、市场地位及占有率
天润乳业在区域市场（新疆及西北地区）具备较强竞争力，全国市场份额约1.5%-2%，位列行业第二梯队，低温酸奶细分领域市占率居前，但整体规模与头部企业存在差距，需依托差异化产品拓展全国布局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天润乳业（600419） | 区域性乳企，以低温酸奶和特色乳品为核心 | 2024年低温酸奶西北地区市占率超25% |
| 伊利股份（600887） | 全国乳业龙头，全品类覆盖 | 2024年乳制品整体市占率28.6%，居行业首位 |
| 光明乳业（600597） | 华东区域龙头，重点发展低温鲜奶和奶酪 | 2024年低温鲜奶华东市占率19.3% |
| 新乳业（002946） | 西南地区领先，主打鲜奶和高端乳品 | 2024年鲜奶品类营收占比突破35% |
| 三元股份（600429） | 华北区域乳企，侧重婴幼儿配方奶粉研发 | 2024年奶粉业务营收占比达21% |
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