严牌股份(301081)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
浙江严牌过滤技术股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“孙世严”。公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括无纺系列和机织系列两项，其中无纺系列占比49.37%，机织系列占比41.25%。
2024年三季度，公司实现营收5.58亿元，同比小幅增长3.90%。扣非净利润4,071.22万元，同比基本持平。严牌股份2024年第三季度净利润4,253.93万元，业绩同比小幅下降3.86%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降3.86%
本期净利润为4,253.93万元，去年同期4,424.65万元，同比小幅下降3.86%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失410.56万元，去年同期损失666.12万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-84.80万元，去年同期为-269.02万元，亏损有所减小；（3）资产减值损失本期损失272.81万元，去年同期损失450.24万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为5,717.61万元，去年同期为6,091.36万元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为192.89万元，去年同期为408.75万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出972.02万元，去年同期支出786.77万元，同比增长。
2、主营业务利润同比小幅下降6.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.58亿元 | 5.36亿元 | 3.90% |
| 营业成本 | 3.94亿元 | 3.76亿元 | 4.59% |
| 销售费用 | 2,875.35万元 | 2,912.09万元 | -1.26% |
| 管理费用 | 4,639.17万元 | 4,070.41万元 | 13.97% |
| 财务费用 | 313.11万元 | 15.90万元 | 1869.37% |
| 研发费用 | 2,327.37万元 | 2,451.90万元 | -5.08% |
| 所得税费用 | 972.02万元 | 786.77万元 | 23.55% |
2024年三季度主营业务利润为5,717.61万元，去年同期为6,091.36万元，同比小幅下降6.14%。
虽然营业总收入本期为5.58亿元，同比小幅增长3.90%，不过（1）管理费用本期为4,639.17万元，同比小幅增长13.97%；（2）毛利率本期为29.39%，同比有所下降了0.47%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，严牌股份净现金流为4.00亿元，去年同期为-3,571.33万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为6,500.00万元，同比大幅下降58.07%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为6.75亿元，同比大幅增长145.62%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.74亿元，同比下降18.96%；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.55亿元，同比小幅下降13.49%。
行业分析
1、行业发展趋势
严牌股份属于环保过滤材料行业，专注于工业除尘、液体过滤等高性能纤维材料的研发与生产。 环保过滤材料行业近三年受政策驱动及工业升级影响，年均复合增长率超8%，2024年市场规模突破500亿元。未来随“双碳”目标深化及新能源产业扩张，高性能过滤材料需求将持续增长，预计2027年市场空间达800亿元，固废处理、锂电池隔膜等新兴领域成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
严牌股份在国内环保过滤材料领域处于第二梯队，2024年市占率约5%，核心产品工业除尘滤料在电力、水泥行业渗透率领先，但高端膜材料领域与国际巨头存在技术差距。
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