黑牡丹(600510)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
黑牡丹(集团)股份有限公司于2002年上市。公司的主要业务为房地产行业，占比高达72.26%，主要产品包括定销商品房、商品房、工程施工三项，定销商品房占比40.02%，商品房占比31.34%，工程施工占比14.77%。
2024年三季度，公司实现营收18.12亿元，同比大幅下降69.52%。扣非净利润7,830.23万元，同比大幅下降78.35%。黑牡丹2024年第三季度净利润6,805.79万元，业绩同比大幅下降85.55%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降85.55%
本期净利润为6,805.79万元，去年同期4.71亿元，同比大幅下降85.55%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出9,945.22万元，去年同期支出2.39亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.44亿元，去年同期为5.63亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失7,353.70万元，去年同期收益5,681.35万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降56.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.12亿元 | 59.46亿元 | -69.52% |
| 营业成本 | 13.92亿元 | 48.43亿元 | -71.26% |
| 销售费用 | 5,588.99万元 | 7,737.34万元 | -27.77% |
| 管理费用 | 2.00亿元 | 1.78亿元 | 12.73% |
| 财务费用 | -1.07亿元 | 1.43亿元 | -174.89% |
| 研发费用 | 1,865.59万元 | 1,930.15万元 | -3.35% |
| 所得税费用 | 9,945.22万元 | 2.39亿元 | -58.33% |
2024年三季度主营业务利润为2.44亿元，去年同期为5.63亿元，同比大幅下降56.69%。
虽然毛利率本期为23.21%，同比增长了4.66%，不过营业总收入本期为18.12亿元，同比大幅下降69.52%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
黑牡丹2024年三季度非主营业务利润为-7,623.25万元，去年同期为1.47亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.44亿元 | 358.14% | 5.63亿元 | -56.69% |
| 投资收益 | 6,256.23万元 | 91.93% | 6,584.70万元 | -4.99% |
| 资产减值损失 | -6,663.31万元 | -97.91% | -1,002.13万元 | -564.91% |
| 信用减值损失 | -7,353.70万元 | -108.05% | 5,681.35万元 | -229.44% |
| 其他 | 218.29万元 | 3.21% | 3,892.95万元 | -94.39% |
| 净利润 | 6,805.79万元 | 100.00% | 4.71亿元 | -85.55% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，黑牡丹净现金流为-8.84亿元，去年同期为2.24亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为42.03亿元，同比下降20.57%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为20.50亿元，同比下降23.37%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为18.59亿元，同比下降29.75%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为1.10亿元，同比大幅下降85.85%。
行业分析
1、行业发展趋势
黑牡丹属于房地产行业，业务涵盖基础设施建设、房地产开发及产业园区运营。 房地产行业近三年受政策调控影响整体增速放缓，但保障性住房、城市更新和产业园区开发需求支撑结构性增长。2024年行业规模约13.2万亿元，未来将向绿色建筑、智慧社区及产城融合方向转型，预计2025年市场空间达16万亿元，年复合增长率约6.5%，核心企业加速布局存量资产运营和轻资产模式。
2、市场地位及占有率
黑牡丹聚焦长三角区域市场，2023年第四季度签约金额3.15亿元，同比增长65.96%，在江苏省保障房建设领域位列前五，但全国市场占有率不足0.3%，属于区域性中型房企。
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