中源协和(600645)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长
中源协和细胞基因工程股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“龚虹嘉”。公司的主营业务是“精准预防”领域的细胞检测制备及存储；“精准诊断”领域的体外诊断原料、体外诊断试剂和器械的研产销，生物基因、蛋白、抗体等科研试剂产品，以及基因检测服务；“细胞治疗”领域的干细胞、免疫细胞临床应用的研发。
根据中源协和2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.06亿元，同比基本持平。扣非净利润1.30亿元，同比小幅增长4.18%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为制造业，占比高达66.70%，主要产品包括检测试剂和细胞检测制备及存储两项，其中检测试剂占比53.68%，细胞检测制备及存储占比26.61%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 检测试剂 | 8.53亿元 | 53.68% | 65.14% |
| 细胞检测制备及存储 | 4.23亿元 | 26.61% | 75.83% |
| 科研试剂 | 2.07亿元 | 13.01% | 77.23% |
| 基因检测 | 4,399.36万元 | 2.77% | 70.56% |
| 其他业务 | 6,248.75万元 | 3.93% | - |
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.06亿元 | 12.02亿元 | 0.29% |
| 营业成本 | 3.64亿元 | 3.66亿元 | -0.66% |
| 销售费用 | 2.60亿元 | 2.79亿元 | -6.85% |
| 管理费用 | 2.55亿元 | 2.50亿元 | 2.01% |
| 财务费用 | -1,857.36万元 | -1,345.10万元 | -38.08% |
| 研发费用 | 1.35亿元 | 1.18亿元 | 15.17% |
| 所得税费用 | 4,410.84万元 | 4,434.75万元 | -0.54% |
2024年三季度主营业务利润为1.95亿元，去年同期为1.88亿元，同比小幅增长4.00%。
虽然研发费用本期为1.35亿元，同比增长15.17%，不过（1）销售费用本期为2.60亿元，同比小幅下降6.85%；（2）财务费用本期为-1,857.36万元，同比大幅下降38.08%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，中源协和近十二个月的滚动营收为16.0亿元，在干细胞行业中，中源协和的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
干细胞营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中源协和 | 16.0 | 6.42 | 1.06 | -- |
| 南华生物 | 1.37 | -7.98 | -0.28 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中源协和属于细胞与基因治疗行业，核心业务涵盖细胞存储、体外诊断试剂研发及精准医疗技术服务。 近三年细胞与基因治疗行业因政策支持及临床转化加速，市场规模年均增长超15%，2024年全球市场规模突破200亿美元。未来行业将向全产业链整合方向发展，基因编辑技术与细胞治疗商业化进程加快，预计2025年后中国细分市场增速将维持在20%以上，其中干细胞存储与再生医学应用成为核心增长极。
2、市场地位及占有率
中源协和是国内细胞存储领域头部企业，新生儿脐带血干细胞存储市占率约12%-15%，在诊断试剂原料细分市场通过子公司傲锐东源占据约8%的份额，其成人免疫细胞存储业务近年增速超30%，行业综合排名位居前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中源协和（600645） | 细胞存储与精准诊断双轮驱动 | 2025年细胞存储业务营收占比超65% |
| 冠昊生物（300238） | 生物材料与细胞治疗平台化企业 | 人工角膜产品市占率国内第一约40% |
| 国际医学（000516） | 干细胞临床转化与综合医院运营 | 2024年获批两项干细胞临床研究项目 |
| 南华生物（000504） | 干细胞存储与健康管理服务商 | 湖南省内新生儿干细胞存储覆盖率超50% |
| 南京新百（600682） | 收购齐鲁干细胞布局细胞产业 | 旗下齐鲁干细胞存储规模年增25% |
1、经营分析总结
公司盈利能力较好，近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.33亿元。
公司主营利润近5年三季度持续增长，2024年三季度主营利润1.95亿元，较去年同期有所增长，主要是因为销售费用、财务费用的下降。
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