法尔胜(000890)2024年三季报深度解读：高负债但资产负债率有所下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
江苏法尔胜股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“周江”。公司的核心业务有两块，一块是金属制品，一块是环保业务。
2024年三季度，公司实现营收2.69亿元，同比下降22.63%。扣非净利润-4,169.79万元，较去年同期亏损增大。法尔胜2024年第三季度净利润-5,501.74万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2,756.11万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低22.63%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，法尔胜营业总收入为2.69亿元，去年同期为3.48亿元，同比下降22.63%，净利润为-5,501.74万元，去年同期为-3,190.97万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-5,305.43万元，去年同期为-5,716.77万元，亏损有所减小；
但是（1）所得税费用本期收益51.96元，去年同期收益2,001.14万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失926.29万元，去年同期损失478.22万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.69亿元 | 3.48亿元 | -22.63% |
| 营业成本 | 2.53亿元 | 3.11亿元 | -18.50% |
| 销售费用 | 158.88万元 | 339.18万元 | -53.16% |
| 管理费用 | 3,107.59万元 | 2,962.13万元 | 4.91% |
| 财务费用 | 2,684.56万元 | 4,882.44万元 | -45.02% |
| 研发费用 | 705.83万元 | 932.27万元 | -24.29% |
| 所得税费用 | -51.96元 | -2,001.14万元 | 100.00% |
2024年三季度主营业务利润为-5,305.43万元，去年同期为-5,716.77万元，较去年同期亏损有所减小。
高负债但资产负债率有所下降
2024年三季度，企业资产负债率为85.25%，去年同期为88.72%，负债率很高但较去年下降了3.47%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为10.18亿元，同比下降28.03%，另外总资产本期为11.95亿元，同比下降25.10%。
1、有息负债近8年呈现下降趋势
有息负债从2017年三季度到2024年三季度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为7.65亿元，去年同期为11.13亿元，同比大幅下降31.25%，主要是长期应付款同比大幅下降96.77%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 7.28亿元 | 7.70亿元 | -5.37 |
| 一年内到期的非流动负债 | 1,501.06万元 | 193.89万元 | 674.16 |
| 长期借款 | 1,100.00万元 | 1,101.74万元 | -0.16 |
| 长期应付款 | 1,064.79万元 | 3.30亿元 | -96.77 |
| 合计 | 7.65亿元 | 11.13亿元 | -31.25 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.57 | 0.59 | 0.45 | 0.55 | 0.58 |
| 速动比率 | 0.44 | 0.50 | 0.39 | 0.40 | 0.54 |
| 现金比率(%) | 0.07 | 0.09 | 0.11 | 0.17 | 0.27 |
| 资产负债率(%) | 85.25 | 88.72 | 89.82 | 91.77 | 111.82 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.33 | 2.35 | 2.43 | 0.17 | 1.66 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.04 | 0.03 | 0.01 | -0.21 | 2.12 |
| 货币资金/短期债务 | 0.10 | 0.12 | 0.16 | 0.27 | 0.30 |
流动比率为0.57，去年同期为0.59，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.44，去年同期为0.50，同比小幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.07，去年同期为0.09，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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