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恒邦股份(002237)2024年三季报深度解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
山东恒邦冶炼股份有限公司于2008年上市。公司主要从事贵金属冶炼、有色金属冶炼、有色金属贸易，主要产品包括黄金、有色金属贸易、电解铜三项，黄金占比50.59%，有色金属贸易占比19.89%，电解铜占比18.58%。
2024年三季度，公司实现营收581.61亿元，同比小幅增长14.73%。扣非净利润6.31亿元，同比大幅增长38.69%。恒邦股份2024年第三季度净利润4.51亿元，业绩同比小幅增长14.74%。
PART 1
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净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长14.74%
本期净利润为4.51亿元，去年同期3.93亿元，同比小幅增长14.74%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-5,043.87万元，去年同期为6,853.75万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为6.50亿元，去年同期为5.25亿元，同比增长；（2）其他收益本期为7,353.82万元，去年同期为891.72万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长23.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 581.61亿元 | 506.94亿元 | 14.73% |
| 营业成本 | 566.02亿元 | 492.96亿元 | 14.82% |
| 销售费用 | 2,617.06万元 | 3,603.51万元 | -27.38% |
| 管理费用 | 3.72亿元 | 3.79亿元 | -1.89% |
| 财务费用 | 1.83亿元 | 1.58亿元 | 15.17% |
| 研发费用 | 1.88亿元 | 1.64亿元 | 14.99% |
| 所得税费用 | 5,575.04万元 | 6,203.86万元 | -10.14% |
2024年三季度主营业务利润为6.50亿元，去年同期为5.25亿元，同比增长23.88%。
虽然毛利率本期为2.68%，同比有所下降了0.08%，不过营业总收入本期为581.61亿元，同比小幅增长14.73%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润亏损增大
恒邦股份2024年三季度非主营业务利润为-1.44亿元，去年同期为-6,979.92万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.50亿元 | 144.21% | 5.25亿元 | 23.88% |
| 投资收益 | -8,556.88万元 | -18.99% | -8,345.40万元 | -2.53% |
| 资产减值损失 | -7,730.55万元 | -17.16% | -6,840.30万元 | -13.02% |
| 其他收益 | 7,353.82万元 | 16.32% | 891.72万元 | 724.68% |
| 其他 | -4,296.20万元 | -9.53% | 9,192.56万元 | -146.74% |
| 净利润 | 4.51亿元 | 100.00% | 3.93亿元 | 14.74% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恒邦股份属于贵金属冶炼及加工行业，核心业务聚焦黄金采选、冶炼及精炼。 近三年贵金属行业受全球经济波动及避险需求推动持续扩容，2024年全球黄金消费量同比增长8.2%，国内黄金ETF规模突破600亿元。未来行业将向绿色冶炼技术迭代，智能化矿山开采及再生金属回收成为增长点，预计2025-2028年国内黄金产业复合增速达6%-8%，市场空间超5000亿元。
2、市场地位及占有率
恒邦股份在国内黄金冶炼领域位列第二梯队，2024年黄金产量约50吨，占全国总产量4.3%，精炼产能规模居行业前五，但深加工产品市占率不足2%，盈利指标处于行业中游水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒邦股份（002237） | 综合性黄金冶炼企业，拥有完整产业链布局 | 2024年黄金产量50吨，精炼产能超100吨/年 |
| 山东黄金（600547） | 国内黄金开采龙头企业，专注矿山开发与资源整合 | 2024年矿产金产量40.2吨，储量突破2400吨 |
| 中金黄金（600489） | 央企控股黄金全产业链运营商，侧重资源并购 | 2025年计划新增冶炼产能30吨，现有储量1500吨 |
| 紫金矿业（601899） | 国际化金属矿业集团，黄金业务占营收35% | 2024年海外金矿产量同比增22%，成本控制领先行业 |
| 银泰黄金（000975） | 聚焦高品位矿山开发，布局稀贵金属综合回收 | 2024年黄金毛利率达41%，玉龙矿业贡献核心利润 |
4、经营评分排名
恒邦股份在2024年三季报经营评分排名为第1850名，在黄金行业中排名为8名。
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