中百集团(000759)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
中百控股集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“武汉市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为超市，其中商品销售收入为第一大收入来源，占比89.52%。
2024年三季度，公司实现营收81.30亿元，同比小幅下降11.50%。扣非净利润-3.36亿元，较去年同期亏损增大。中百集团2024年第三季度净利润-3.32亿元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低11.50%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，中百集团营业总收入为81.30亿元，去年同期为91.87亿元，同比小幅下降11.50%，净利润为-3.32亿元，去年同期为-4,057.90万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3.16亿元，去年同期为-3,509.48万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 81.30亿元 | 91.87亿元 | -11.50% |
| 营业成本 | 63.71亿元 | 69.43亿元 | -8.24% |
| 销售费用 | 15.44亿元 | 17.40亿元 | -11.26% |
| 管理费用 | 3.83亿元 | 3.89亿元 | -1.48% |
| 财务费用 | 8,143.19万元 | 7,966.86万元 | 2.21% |
| 研发费用 | 567.16万元 | 1,432.40万元 | -60.41% |
| 所得税费用 | 1,647.49万元 | 1,385.52万元 | 18.91% |
2024年三季度主营业务利润为-3.16亿元，去年同期为-3,509.48万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为81.30亿元，同比小幅下降11.50%；（2）毛利率本期为21.64%，同比小幅下降了2.79%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为81.83%，去年同期为76.98%，负债率很高且增加了4.85%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从64.74%增长至81.83%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为109.80亿元，同比小幅下降9.56%，另外总负债本期为89.85亿元，同比小幅下降3.87%。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2021年三季度到2024年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 1.38 | 4.15 | 6.05 | 6.03 | 5.58 |
2、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.50 | 0.58 | 0.54 | 0.55 | 0.62 |
| 速动比率 | 0.31 | 0.35 | 0.33 | 0.34 | 0.36 |
| 现金比率(%) | 0.18 | 0.23 | 0.25 | 0.27 | 0.28 |
| 资产负债率(%) | 81.83 | 76.98 | 75.80 | 74.97 | 64.74 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.02 | 5.27 | 10.29 | 4.69 | 4.53 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.35 | 0.44 | 0.43 | 0.48 | 0.59 |
| 货币资金/短期债务 | 0.72 | 0.88 | 0.85 | 0.87 | 1.26 |
流动比率为0.50，去年同期为0.58，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.31，去年同期为0.35，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.18，去年同期为0.23，同比下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
中百集团属于中国连锁零售行业，核心业务涵盖超市、便利店及百货业态。 近三年，中国连锁零售行业受电商分流、社区团购冲击及消费习惯变化影响，整体增速放缓，但区域龙头通过供应链优化及数字化转型维持韧性。2024年行业集中度提升，头部企业加速布局生鲜直采、即时零售及会员店模式，华中区域市场空间约1.2万亿元，未来三年复合增长率预计为3%-5%，竞争焦点转向效率提升与全渠道融合。
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