百川股份(002455)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
江苏百川高科新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“郑铁江”。公司的主要业务为化工，占比高达71.41%，主要产品包括化工产品类和新材料产品类两项，其中化工产品类占比71.41%，新材料产品类占比14.31%。
2024年三季度，公司实现营收39.09亿元，同比增长22.65%。扣非净利润7,716.08万元，扭亏为盈。百川股份2024年第三季度净利润-3,905.15万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-3,905.15万元，去年同期-7,106.47万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2,029.17万元，去年同期收益3,275.58万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失4,483.40万元，去年同期损失493.23万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为55.55万元，去年同期为-1.14亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.09亿元 | 31.87亿元 | 22.65% |
| 营业成本 | 35.67亿元 | 30.61亿元 | 16.54% |
| 销售费用 | 2,122.28万元 | 1,963.10万元 | 8.11% |
| 管理费用 | 5,841.62万元 | 6,164.20万元 | -5.23% |
| 财务费用 | 1.44亿元 | 7,583.43万元 | 90.56% |
| 研发费用 | 9,618.10万元 | 6,976.73万元 | 37.86% |
| 所得税费用 | 2,029.17万元 | -3,275.58万元 | 161.95% |
2024年三季度主营业务利润为55.55万元，去年同期为-1.14亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为39.09亿元，同比增长22.65%；（2）毛利率本期为8.76%，同比大幅增长了4.79%。
3、非主营业务利润由盈转亏
百川股份2024年三季度非主营业务利润为-1,931.53万元，去年同期为990.97万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 55.55万元 | -1.42% | -1.14亿元 | 100.49% |
| 资产减值损失 | -4,483.40万元 | 114.81% | -493.23万元 | -808.98% |
| 其他收益 | 2,213.96万元 | -56.69% | 1,416.67万元 | 56.28% |
| 其他 | 528.44万元 | -13.53% | 291.26万元 | 81.43% |
| 净利润 | -3,905.15万元 | 100.00% | -7,106.47万元 | 45.05% |
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为80.37%，去年同期为75.36%，负债率很高且增加了5.01%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从60.38%增长至80.37%。
资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的小幅增长。
1、负债增加原因
百川股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了7.54亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为7.54亿元，投资支付的现金本期为2.00亿元。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2015年三季度到2024年三季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.45 | 0.63 | 0.57 | 0.78 | 0.95 |
| 速动比率 | 0.24 | 0.34 | 0.28 | 0.54 | 0.66 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.20 | 0.15 | 0.26 | 0.38 |
| 资产负债率(%) | 80.37 | 75.36 | 69.90 | 65.83 | 60.38 |
| EBITDA 利息保障倍数 | - | 2.82 | 1.36 | 1.55 | 4.35 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.10 | 0.02 | 0.05 | 0.01 | 0.08 |
| 货币资金/短期债务 | 0.19 | 0.27 | 0.20 | 0.32 | 0.25 |
流动比率为0.45，去年同期为0.63，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.24，去年同期为0.34，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.14，去年同期为0.20，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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