漱玉平民(301017)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
漱玉平民大药房连锁股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李文杰”。公司的主营业务为零售收入，主要产品包括中西成药和保健食品两项，其中中西成药占比75.57%，保健食品占比6.32%。
2024年三季度，公司实现营收70.78亿元，同比小幅增长8.32%。扣非净利润-1,561.47万元，由盈转亏。漱玉平民2024年第三季度净利润-2,849.89万元，业绩由盈转亏。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加8.32%，净利润由盈转亏
2024年三季度，漱玉平民营业总收入为70.78亿元，去年同期为65.34亿元，同比小幅增长8.32%，净利润为-2,849.89万元，去年同期为1.60亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,221.39万元，去年同期支出5,269.02万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为933.05万元，去年同期为2.33亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降96.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 70.78亿元 | 65.34亿元 | 8.32% |
| 营业成本 | 51.53亿元 | 45.70亿元 | 12.76% |
| 销售费用 | 15.54亿元 | 13.96亿元 | 11.32% |
| 管理费用 | 2.32亿元 | 2.18亿元 | 6.44% |
| 财务费用 | 1.04亿元 | 9,416.38万元 | 10.85% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,221.39万元 | 5,269.02万元 | -76.82% |
2024年三季度主营业务利润为933.05万元，去年同期为2.33亿元，同比大幅下降96.00%。
虽然营业总收入本期为70.78亿元，同比小幅增长8.32%，不过毛利率本期为27.20%，同比小幅下降了2.87%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
漱玉平民2024年三季度非主营业务利润为-2,561.55万元，去年同期为-2,055.69万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 933.05万元 | -32.74% | 2.33亿元 | -96.00% |
| 资产减值损失 | -2,783.69万元 | 97.68% | -642.79万元 | -333.06% |
| 营业外支出 | 1,701.83万元 | -59.72% | 1,347.78万元 | 26.27% |
| 其他收益 | 1,551.78万元 | -54.45% | 1,699.78万元 | -8.71% |
| 信用减值损失 | -841.72万元 | 29.54% | -1,877.02万元 | 55.16% |
| 资产处置收益 | 921.32万元 | -32.33% | 110.06万元 | 737.10% |
| 其他 | 292.59万元 | -10.27% | 2.06万元 | 14084.27% |
| 净利润 | -2,849.89万元 | 100.00% | 1.60亿元 | -117.84% |
行业分析
1、行业发展趋势
漱玉平民属于医药商业行业，聚焦于药品零售及连锁药店运营领域。 医药商业行业近三年呈现规模化扩张趋势，2022年全国药品零售规模超4000亿元，山东省以412亿元位列第二。行业集中度较低，CR3仅8.03%，未来并购整合空间显著，龙头通过跨区域并购提升市占率。政策端推动处方外流与医保统筹，叠加健康消费升级，预计2025年市场规模将突破5000亿元，头部企业增速有望高于行业均值。
2、市场地位及占有率
漱玉平民为山东省内区域龙头，2023年门店超6300家，直营占比61%。在山东省药品零售市场占有率约15%，全国市场份额不足1%，位列连锁药店行业第七。其“深耕山东、辐射北方”战略加速下沉布局，2023年并购辽宁、福建等地556家门店，区域规模优势持续强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 漱玉平民（301017） | 以山东为核心的区域连锁药店龙头，直营与加盟双轮驱动 | 2024年山东区域市占率约15%，门店总数超6500家，2025年计划新增并购门店800家 |
| 大参林（603233） | 全国性连锁药店龙头，覆盖华南、华东及中部地区 | 2024年华南地区市占率超20%，全国门店数突破1.2万家，营收规模稳居行业前三 |
| 益丰药房（603939） | 聚焦华中、华东市场的上市连锁药房，以精细化运营见长 | 2024年净利润率行业领先，华中区域营收占比超45%，数字化系统覆盖率100% |
| 老百姓（603883） | 全国门店数最多的连锁药房，实施“自建+并购+加盟”扩张策略 | 2024年门店总数达1.3万家，中西部区域营收增速超25%，并购整合效率行业前列 |
| 一心堂（002727） | 西南地区龙头药房，深耕云南并向川渝扩张 | 2024年云南市占率超35%，川渝区域门店数突破2000家，中药饮片销售占比提升至18% |
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