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江西铜业(600362)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长
江西铜业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是工业及其他非贸易收入，一块是贸易收入，主要产品包括阴极铜和铜杆线两项，其中阴极铜占比59.38%，铜杆线占比16.87%。
2024年三季度，公司实现营收3,963.65亿元，同比基本持平。扣非净利润59.74亿元，同比大幅增长44.28%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长51.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,963.65亿元 | 3,995.56亿元 | -0.80% |
| 营业成本 | 3,819.50亿元 | 3,891.60亿元 | -1.85% |
| 销售费用 | 5.52亿元 | 5.07亿元 | 8.88% |
| 管理费用 | 17.21亿元 | 15.67亿元 | 9.82% |
| 财务费用 | 7.32亿元 | 4.33亿元 | 69.06% |
| 研发费用 | 9.01亿元 | 6.50亿元 | 38.62% |
| 所得税费用 | 15.28亿元 | 11.72亿元 | 30.44% |
2024年三季度主营业务利润为92.22亿元，去年同期为60.76亿元，同比大幅增长51.79%。
虽然营业总收入本期为3,963.65亿元，同比有所下降0.80%，不过毛利率本期为3.64%，同比大幅增长了1.04%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2、非主营业务利润由盈转亏
江西铜业2024年三季度非主营业务利润为-22.39亿元，去年同期为4.47亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 92.22亿元 | 169.08% | 60.76亿元 | 51.79% |
| 投资收益 | -18.42亿元 | -33.78% | -1.14亿元 | -1520.88% |
| 其他 | -2.41亿元 | -4.41% | 6.12亿元 | -139.36% |
| 净利润 | 54.55亿元 | 100.00% | 53.51亿元 | 1.94% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
江西铜业属于有色金属行业中的铜冶炼及加工领域。 近三年，全球铜行业受新能源产业驱动需求增长，铜价中枢持续上行，2024年铜精矿处理费（TC）大幅下降至25.47美元/吨，供给趋紧态势凸显。未来，新能源汽车、5G通信及电力基建将扩大铜应用场景，预计2025年全球铜需求增速维持3%-4%，供需缺口支撑行业长期景气。
2、市场地位及占有率
江西铜业为国内铜冶炼龙头，阴极铜年产能超200万吨，稳居行业第一梯队。2024年三季报显示营收规模达3963.65亿元，占国内电解铜市场份额约11%，资源自给率约20%，产业链一体化优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江西铜业（600362） | 中国最大综合性铜企，涵盖铜采选、冶炼及加工全产业链 | 2024年保有铜资源量912万吨，阴极铜产能超200万吨/年，2024年三季报营收3963.65亿元 |
| 铜陵有色（000630） | 国内电解铜主要生产商，业务覆盖铜冶炼及深加工 | 2024年电解铜产能达150万吨/年，硫酸等副产品产量位居行业前列 |
| 云南铜业（000878） | 以铜冶炼为核心，拓展矿山资源开发及贵金属业务 | 阴极铜年产能130万吨，2024年计划新增海外铜矿权益储量 |
| 西部矿业（601168） | 重点布局铜铅锌资源开发，拥有玉龙铜矿等优质资产 | 玉龙铜矿二期达产后铜精矿年产能增至13万吨，资源自给率提升至35% |
| 紫金矿业（601899） | 全球头部矿业集团，铜金锌多金属资源储备领先 | 2024年铜矿产量预期超100万吨，海外刚果（金）卡莫阿铜矿扩产至92万吨/年 |
4、经营评分排名
江西铜业在2024年三季报经营评分排名为第2020名，在铜行业中排名为8名。
铜经营评分前三名(及江西铜业)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 北方铜业 | 82 | 80 | 62 | 68 | 52 |
| 西部矿业 | 82 | 82 | 59 | 81 | 61 |
| 紫金矿业 | 81 | 81 | 59 | 80 | 59 |
| 江西铜业 | 52 | 69 | 49 | 70 | 68 |
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