中泰化学(002092)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
新疆中泰化学股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事氯碱化工、现代贸易、纺织工业，主要产品包括现代贸易、聚氯乙烯、粘胶纱线、其他煤化工产品四项，现代贸易占比29.51%，聚氯乙烯占比27.26%，粘胶纱线占比12.11%，其他煤化工产品占比10.81%。
2024年三季度，公司实现营收224.93亿元，同比下降25.74%。扣非净利润-4.19亿元，较去年同期亏损有所减小。中泰化学2024年第三季度净利润-4.26亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为42.43亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低25.74%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，ST中泰营业总收入为224.93亿元，去年同期为302.88亿元，同比下降25.74%，净利润为-4.26亿元，去年同期为-15.89亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-4.67亿元，去年同期为-13.27亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为2.41亿元，去年同期为4,463.72万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 224.93亿元 | 302.88亿元 | -25.74% |
| 营业成本 | 187.69亿元 | 276.61亿元 | -32.14% |
| 销售费用 | 14.65亿元 | 16.12亿元 | -9.16% |
| 管理费用 | 10.74亿元 | 9.52亿元 | 12.85% |
| 财务费用 | 8.07亿元 | 8.10亿元 | -0.39% |
| 研发费用 | 3.37亿元 | 2.20亿元 | 53.18% |
| 所得税费用 | 5,427.16万元 | 5,608.98万元 | -3.24% |
2024年三季度主营业务利润为-4.67亿元，去年同期为-13.27亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为224.93亿元，同比下降25.74%，不过毛利率本期为16.56%，同比大幅增长了7.89%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
ST中泰2024年三季度非主营业务利润为9,489.86万元，去年同期为-2.06亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.67亿元 | 109.53% | -13.27亿元 | 64.83% |
| 投资收益 | -1.28亿元 | 29.93% | -2.10亿元 | 39.38% |
| 资产减值损失 | -4,841.12万元 | 11.36% | -1,512.09万元 | -220.16% |
| 其他收益 | 2.41亿元 | -56.59% | 4,463.72万元 | 440.32% |
| 其他 | 6,944.63万元 | -16.30% | 2,278.98万元 | 204.73% |
| 净利润 | -4.26亿元 | 100.00% | -15.89亿元 | 73.19% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，ST中泰净现金流为14.64亿元，去年同期为-4.74亿元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
ST中泰属于氯碱化工行业，核心业务涵盖聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维及纱线等产品的研发与生产。 氯碱化工行业近三年受环保政策趋严、新材料需求上升驱动，市场空间逐步扩大。2024年行业集中度提升，头部企业加速布局高端产品，如特种PVC、可降解材料等；未来趋势聚焦绿色低碳技术升级、循环经济模式深化，下游新能源、环保建材等应用领域将推动行业规模突破5000亿元。
2、市场地位及占有率
ST中泰为氯碱化工领域头部企业，PVC及粘胶纤维产能规模居国内前列，西北地区市场占有率超20%，粘胶纤维产能达百万吨级，依托一体化产业链形成成本优势，但高端产品市占率仍待提升。
3、主要竞争对手
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