锦鸡股份(300798)2024年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
江苏锦鸡实业股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务为染料制造业，其中染色染料为第一大收入来源，占比90.99%。
2024年三季度，公司实现营收7.08亿元，同比基本持平。扣非净利润771.05万元，同比大幅下降72.26%。锦鸡股份2024年第三季度净利润882.62万元，业绩同比大幅下降69.89%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低69.89%
2024年三季度，锦鸡股份营业总收入为7.08亿元，去年同期为7.10亿元，同比基本持平，净利润为882.62万元，去年同期为2,931.21万元，同比大幅下降69.89%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为814.42万元，去年同期为70.30万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失14.00万元，去年同期损失616.18万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为792.40万元，去年同期为3,993.36万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降80.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.08亿元 | 7.10亿元 | -0.27% |
| 营业成本 | 6.03亿元 | 6.08亿元 | -0.89% |
| 销售费用 | 1,535.36万元 | 1,323.07万元 | 16.05% |
| 管理费用 | 4,051.40万元 | 2,275.51万元 | 78.04% |
| 财务费用 | 736.05万元 | -545.48万元 | 234.94% |
| 研发费用 | 2,802.36万元 | 2,581.55万元 | 8.55% |
| 所得税费用 | 629.55万元 | 542.24万元 | 16.10% |
2024年三季度主营业务利润为792.40万元，去年同期为3,993.36万元，同比大幅下降80.16%。
虽然毛利率本期为14.81%，同比小幅增长了0.53%，不过（1）管理费用本期为4,051.40万元，同比大幅增长78.04%；（2）财务费用本期为736.05万元，同比大幅增长2.35倍，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
锦鸡股份2024年三季度非主营业务利润为719.77万元，去年同期为-519.91万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 792.40万元 | 89.78% | 3,993.36万元 | -80.16% |
| 投资收益 | 322.41万元 | 36.53% | 375.78万元 | -14.20% |
| 公允价值变动收益 | -191.39万元 | -21.68% | 156.56万元 | -222.25% |
| 资产减值损失 | -119.03万元 | -13.49% | -138.17万元 | 13.85% |
| 营业外收入 | 142.78万元 | 16.18% | 121.67万元 | 17.34% |
| 营业外支出 | 232.67万元 | 26.36% | 489.63万元 | -52.48% |
| 其他收益 | 814.42万元 | 92.27% | 70.30万元 | 1058.47% |
| 其他 | -16.75万元 | -1.90% | -616.43万元 | 97.28% |
| 净利润 | 882.62万元 | 100.00% | 2,931.21万元 | -69.89% |
行业分析
1、行业发展趋势
锦鸡股份属于染料制造业，主营活性染料的研发、生产及销售。 染料制造业近三年受原材料价格波动及环保政策收紧影响，行业整体增速趋缓，但环保型染料需求持续增长。未来随着纺织业绿色转型及印染技术升级，高性能、低污染染料市场空间将进一步扩大，预计2025年后行业集中度提升，头部企业技术壁垒强化。
2、市场地位及占有率
锦鸡股份是国内活性染料头部生产商，2024年产能规模位居行业前三，但受制于原材料成本压力，市场份额约8%-10%。其差异化产品在高端印染领域具备竞争优势，但整体盈利能力弱于行业龙头。
3、主要竞争对手
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