贵航股份(600523)2024年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
贵州贵航汽车零部件股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主要业务为电子电器类，占比高达72.38%，主要产品包括电器开关、汽车刮水器、散热器、升降器四项，电器开关占比26.78%，汽车刮水器占比26.53%，散热器占比14.18%，升降器占比10.01%。
2024年三季度，公司实现营收17.21亿元，同比基本持平。扣非净利润1.00亿元，同比小幅下降9.27%。贵航股份2024年第三季度净利润1.20亿元，业绩同比小幅增长4.45%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长4.45%
本期净利润为1.20亿元，去年同期1.15亿元，同比小幅增长4.45%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为9,878.06万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为3,289.22万元，去年同期为2,107.71万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,448.23万元，去年同期支出2,548.89万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为1,511.46万元，去年同期为470.50万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降35.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.21亿元 | 16.93亿元 | 1.64% |
| 营业成本 | 13.41亿元 | 12.75亿元 | 5.14% |
| 销售费用 | 2,283.34万元 | 2,282.95万元 | 0.02% |
| 管理费用 | 1.59亿元 | 1.41亿元 | 12.85% |
| 财务费用 | -884.99万元 | -460.50万元 | -92.18% |
| 研发费用 | 9,561.24万元 | 9,406.56万元 | 1.64% |
| 所得税费用 | 1,448.23万元 | 2,548.89万元 | -43.18% |
2024年三季度主营业务利润为9,878.06万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降35.14%。
虽然营业总收入本期为17.21亿元，同比有所增长1.64%，不过（1）管理费用本期为1.59亿元，同比小幅增长12.85%；（2）毛利率本期为22.08%，同比小幅下降了2.59%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
贵航股份2024年三季度非主营业务利润为3,615.39万元，去年同期为-1,148.86万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,878.06万元 | 82.01% | 1.52亿元 | -35.14% |
| 投资收益 | 3,289.22万元 | 27.31% | 2,107.71万元 | 56.06% |
| 其他收益 | 1,511.46万元 | 12.55% | 470.50万元 | 221.24% |
| 其他 | -499.78万元 | -4.15% | -3,392.89万元 | 85.27% |
| 净利润 | 1.20亿元 | 100.00% | 1.15亿元 | 4.45% |
行业分析
1、行业发展趋势
贵航股份属于航空航天零部件制造行业。 航空航天零部件行业近三年受国产大飞机C919产能扩张及新能源车配套需求驱动，市场空间加速释放。2025年C919计划交付75架，2029年产能目标达200架，核心零部件国产化率提升至60%以上。同时，航空电动化、轻量化技术升级推动行业年复合增长率超12%，预计2025年市场规模突破800亿元，军民融合及国际供应链替代成为主要增长极。
2、市场地位及占有率
贵航股份是国内军用航空机载设备核心供应商，主导产品电动机构、告警系统在军用直升机领域市占率超35%，并为C919提供国产化率最高的机载操控装置，在民机配套领域占据先发优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贵航股份（600523） | 主营航空机载电动机构、告警系统及新能源车散热器 | 2025年新签航空订单占比62% 新能源车冷液板供货规模突破3.8亿元 |
| 中航机电（002013） | 航空机电系统集成商，覆盖液压、燃油、环控系统 | 2024年航空液压系统市占率42% 位列国内第一 |
| 航天电子（600879） | 航天电子设备及惯性导航产品制造商 | 2025年航天伺服机构营收占比58% 军品交付量同比增27% |
| 航发控制（000738） | 航空发动机控制系统核心配套企业 | 2024年发动机控制系统营收占比71% 核心部件国产化率达90% |
| 中航电子（600372） | 航空电子系统综合解决方案提供商 | 2025年航电系统订单额超45亿元 占主营业务营收65% |
4、经营评分排名
贵航股份在2024年三季报经营评分排名为第2325名，在车身及附件行业中排名为8名。
车身及附件经营评分前三名(及贵航股份)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 松原安全 | 86 | 87 | 61 | 85 | 60 |
| 东箭科技 | 80 | 81 | 56 | 80 | 58 |
| 上海沿浦 | 77 | 78 | 52 | 72 | 52 |
| 贵航股份 | 52 | 69 | 48 | 69 | 66 |
5、全球排名
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