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凌霄泵业(002884)2024年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
广东凌霄泵业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王海波”。公司的主营业务为水泵制造业，主要产品包括塑料卫浴泵和不锈钢泵两项，其中塑料卫浴泵占比42.30%，不锈钢泵占比38.56%。
2024年三季度，公司实现营收11.68亿元，同比增长23.57%。扣非净利润3.24亿元，同比增长18.60%。凌霄泵业2024年第三季度净利润3.30亿元，业绩同比增长17.92%。本期经营活动产生的现金流净额为2.57亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长17.92%
本期净利润为3.30亿元，去年同期2.80亿元，同比增长17.92%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为3.78亿元，去年同期为3.17亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长19.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.68亿元 | 9.45亿元 | 23.57% |
| 营业成本 | 7.41亿元 | 5.85亿元 | 26.68% |
| 销售费用 | 1,730.94万元 | 1,247.38万元 | 38.77% |
| 管理费用 | 1,602.92万元 | 1,667.74万元 | -3.89% |
| 财务费用 | -2,869.10万元 | -2,936.73万元 | 2.30% |
| 研发费用 | 3,627.30万元 | 3,493.83万元 | 3.82% |
| 所得税费用 | 5,204.58万元 | 4,339.57万元 | 19.93% |
2024年三季度主营业务利润为3.78亿元，去年同期为3.17亿元，同比增长19.15%。
虽然毛利率本期为36.53%，同比小幅下降了1.56%，不过营业总收入本期为11.68亿元，同比增长23.57%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，凌霄泵业净现金流为-11.45亿元，去年同期为2.09亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）投资支付的现金本期为14.52亿元，同比大幅增长6.99倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为8.04亿元，同比大幅增长42.63%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
凌霄泵业属于离心泵及配套设备制造业。 水泵行业近三年受基建投资、农业灌溉及环保需求驱动，年均复合增速约5.8%，2024年市场规模突破2000亿元。未来趋势聚焦高效节能、智能化及新能源配套领域，工业升级与海外市场拓展推动行业持续扩容，预计2030年市场规模达3000亿元。
2、市场地位及占有率
凌霄泵业为国内民用离心泵细分领域头部企业，专注不锈钢泵、塑料泵研发生产，其民用泵产品在卫浴、水处理领域具备技术优势，但因行业分散，整体市占率约3%-5%，位列行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凌霄泵业（002884） | 主营不锈钢离心泵、塑料离心泵，产品覆盖卫浴、热水循环等领域 | 2025年不锈钢泵营收占比超60%，位列细分领域前三 |
| 利欧股份（002131） | 涵盖民用泵、工业泵及数字营销业务，民用泵出口规模领先 | 2025年泵业板块营收占比约35%，出口量居行业前列 |
| 新界泵业（002532） | 专注水泵及空气能设备，农业泵市场优势显著 | 2025年农用水泵市占率约8%，稳居行业前三 |
| 君禾股份（603617） | 主攻家用潜水泵、花园泵，欧洲市场出口占比较高 | 2025年欧洲市场营收占比超50%，供货规模达千万级 |
| 大元泵业（603757） | 深耕热水循环屏蔽泵，配套壁挂炉、暖通系统 | 2025年屏蔽泵市占率超15%，国内市场份额第一 |
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