ST西发(000752)2024年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
西藏发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“罗希”。公司的主营业务为主营啤酒，主要产品包括普通瓶装啤酒628m1*12和绿色听装啤酒355m1*24两项，其中普通瓶装啤酒628m1*12占比61.31%，绿色听装啤酒355m1*24占比30.96%。
2024年三季度，公司实现营收3.00亿元，同比增长21.79%。扣非净利润1,712.62万元，扭亏为盈。ST西发2024年第三季度净利润5,887.84万元，业绩扭亏为盈。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加21.79%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，ST西发营业总收入为3.00亿元，去年同期为2.46亿元，同比增长21.79%，净利润为5,887.84万元，去年同期为-5,594.43万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期损失2.88万元，去年同期损失5,546.74万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为6,553.28万元，去年同期为1,340.37万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.89倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.00亿元 | 2.46亿元 | 21.79% |
| 营业成本 | 1.84亿元 | 1.72亿元 | 6.87% |
| 销售费用 | 1,002.31万元 | 578.94万元 | 73.13% |
| 管理费用 | 3,776.98万元 | 2,689.15万元 | 40.45% |
| 财务费用 | -35.06万元 | 2,698.47万元 | -101.30% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 884.33万元 | 445.22万元 | 98.63% |
2024年三季度主营业务利润为6,553.28万元，去年同期为1,340.37万元，同比大幅增长3.89倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.00亿元，同比增长21.79%；（2）财务费用本期为-35.06万元，同比大幅下降101.30%；（3）毛利率本期为38.56%，同比增长了8.58%。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，ST西发净现金流为5,582.86万元，去年同期为-2,296.22万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然支付的各项税费本期为2,700.79万元，同比大幅增长153.27%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.32亿元，同比增长21.55%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,958.24万元，同比大幅下降64.10%。
行业分析
1、行业发展趋势
ST西发属于酒、饮料和精制茶制造业，核心业务为啤酒生产与销售。 中国啤酒行业近年呈现存量竞争态势，行业集中度持续提升，头部企业通过高端化与区域整合挤压中小品牌生存空间。2024年行业规模约1800亿元，预计未来三年复合增长率约3%-5%，高端产品占比提升至30%以上。西藏等区域市场因消费升级和旅游业带动，仍存在结构性增长机会，但全国性扩张难度较大。
2、市场地位及占有率
作为区域性啤酒企业，ST西发在西藏市场具备较强品牌认知度，拉萨地区市占率约85%，全自治区综合市占率约30%-50%。但全国市场份额不足0.5%，属于中小规模厂商，2024年营业收入3.3亿元，在A股啤酒上市公司中排名末位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST西发（000752） | 西藏区域性啤酒生产商，核心产品为拉萨啤酒 | 2024年西藏市场营收占比超75%，拉萨市占率维持85% |
| 青岛啤酒（600600） | 全国性啤酒龙头企业，拥有崂山等知名品牌 | 2024年全国市占率约22%，高端产品线营收占比达35% |
| 燕京啤酒（000729） | 华北区域市场主导企业，主打大众消费市场 | 京津冀地区市占率超50%，2024年营收增速4.2% |
| 重庆啤酒（600132） | 嘉士伯控股企业，专注中高端啤酒市场 | 乌苏品牌2024年营收贡献率突破40% |
| 珠江啤酒（002461） | 华南地区主要啤酒厂商，聚焦精酿细分领域 | 广东省市占率约32%，2024年罐装产品销量增长18% |
4、经营评分排名
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