ST瑞和(002620)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近6年整体呈现下降趋势
深圳瑞和建筑装饰股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李介平”。公司的主营业务为装饰业务，主要产品包括公共装修和住宅装修两项，其中公共装修占比60.40%，住宅装修占比30.51%。
2024年三季度，公司实现营收5.88亿元，同比大幅下降50.56%。扣非净利润-1.05亿元，较去年同期亏损增大。ST瑞和2024年第三季度净利润-9,005.74万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,208.26万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-9,005.74万元，去年同期-6,502.30万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期收益1.77亿元，去年同期收益1.28亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1,892.16万元，去年同期为2,897.78万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失2.08亿元，去年同期损失1.83亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.88亿元 | 11.90亿元 | -50.56% |
| 营业成本 | 5.00亿元 | 10.20亿元 | -51.02% |
| 销售费用 | 855.07万元 | 1,175.26万元 | -27.24% |
| 管理费用 | 4,119.98万元 | 4,161.86万元 | -1.01% |
| 财务费用 | 3,860.88万元 | 4,765.04万元 | -18.98% |
| 研发费用 | 1,659.34万元 | 3,581.78万元 | -53.67% |
| 所得税费用 | 2,748.76万元 | 4,069.39万元 | -32.45% |
2024年三季度主营业务利润为-1,892.16万元，去年同期为2,897.78万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为15.05%，同比小幅增长了0.80%，不过营业总收入本期为5.88亿元，同比大幅下降50.56%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
瑞和股份2024年三季度非主营业务利润为-4,364.82万元，去年同期为-5,330.69万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,892.16万元 | 21.01% | 2,897.78万元 | -165.30% |
| 资产减值损失 | 1.77亿元 | -196.93% | 1.28亿元 | 38.78% |
| 营业外支出 | 1,364.03万元 | -15.15% | 441.61万元 | 208.88% |
| 信用减值损失 | -2.08亿元 | 231.55% | -1.83亿元 | -14.02% |
| 其他 | 117.36万元 | -1.30% | 618.03万元 | -81.01% |
| 净利润 | -9,005.74万元 | 100.00% | -6,502.30万元 | -38.50% |
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为91.19%，去年同期为81.95%，负债率很高且增加了9.24%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从56.93%增长至91.19%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为37.01亿元，同比下降18.68%，另外总负债本期为33.75亿元，同比小幅下降9.51%。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2021年三季度到2024年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.08，去年同期为-0.10，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.08 | 1.20 | 0.94 | 1.36 | 1.45 |
| 速动比率 | 1.06 | 1.18 | 0.91 | 1.29 | 1.37 |
| 现金比率(%) | 0.07 | 0.07 | 0.03 | 0.08 | 0.13 |
| 资产负债率(%) | 91.19 | 81.95 | 80.51 | 56.93 | 55.78 |
| EBITDA 利息保障倍数 | - | 7.68 | - | 2.50 | - |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.08 | -0.10 | -0.13 | -0.18 | -0.14 |
| 货币资金/短期债务 | 1.23 | 1.20 | 0.12 | 0.24 | 0.35 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.08，去年同期为-0.10，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
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