海航控股(600221)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
海南航空控股股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“方威”。公司的主营业务为客运及其他，主营产品为航空运营分部。
2024年三季度，公司实现营收517.29亿元，同比小幅增长10.68%。扣非净利润18.71亿元，同比大幅增长19.15倍。海航控股2024年第三季度净利润21.60亿元，业绩同比大幅增长159.36%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加10.68%，净利润同比大幅增加159.36%
2024年三季度，海航控股营业总收入为517.29亿元，去年同期为467.38亿元，同比小幅增长10.68%，净利润为21.60亿元，去年同期为8.33亿元，同比大幅增长159.36%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失1.98亿元，去年同期收益3.00亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为6,387.40万元，去年同期为5.42亿元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为5.04亿元，去年同期为-7.06亿元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为15.33亿元，去年同期为4.26亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 517.29亿元 | 467.38亿元 | 10.68% |
| 营业成本 | 462.37亿元 | 398.64亿元 | 15.99% |
| 销售费用 | 14.77亿元 | 11.93亿元 | 23.77% |
| 管理费用 | 8.57亿元 | 8.91亿元 | -3.83% |
| 财务费用 | 25.04亿元 | 53.65亿元 | -53.34% |
| 研发费用 | 2,593.90万元 | 2,065.20万元 | 25.60% |
| 所得税费用 | -85.40万元 | -2,092.50万元 | 95.92% |
2024年三季度主营业务利润为5.04亿元，去年同期为-7.06亿元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为10.62%，同比下降了4.09%，不过（1）营业总收入本期为517.29亿元，同比小幅增长10.68%；（2）财务费用本期为25.04亿元，同比大幅下降53.34%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比小幅增长
海航控股2024年三季度非主营业务利润为16.54亿元，去年同期为15.18亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.04亿元 | 23.36% | -7.06亿元 | 171.47% |
| 其他收益 | 15.33亿元 | 70.97% | 4.26亿元 | 259.69% |
| 其他 | 1.44亿元 | 6.68% | 12.13亿元 | -88.11% |
| 净利润 | 21.60亿元 | 100.00% | 8.33亿元 | 159.36% |
行业分析
1、行业发展趋势
海航控股属于中国航空运输业中的客运航空细分领域，专注于国内外航线运营及航空客运服务。 航空运输业近三年逐步复苏，2023年全球客运量恢复至疫情前85%，国际航协预测2025年客运量将达52亿人次，同比增长6.7%。中国国内市场受益于经济复苏和政策支持，海南自贸港全岛封关预期（2025年底）推动国际航线需求，未来行业将聚焦航线网络优化、成本精细化管控及货运业务拓展，市场空间有望突破万亿级规模。
2、市场地位及占有率
海航控股为中国第四大航空集团，2023年运营航线近1800条，运输旅客5948万人次，国内客运市场占有率约9%，位列三大国有航司之后，海南区域主基地航司地位稳固，国际航线聚焦东南亚及澳新中转枢纽。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海航控股（600221） | 海南自贸港主基地航司，运营国内外航线超1800条，机队规模超200架 | 2025年计划客运机队增至492架，窄体机占比提升至78%优化盈利能力 |
| 中国国航（601111） | 中国载旗航空公司，国际航线网络覆盖六大洲 | 2025年国际航线收入占比预计超35%，星空联盟核心成员强化枢纽中转 |
| 南方航空（600029） | 亚洲最大航司，广州、北京双枢纽运营 | 2025年机队规模超900架，大湾区航线市占率超40%巩固区域优势 |
| 东方航空（600115） | 以上海为核心枢纽，深耕长三角及东南亚市场 | 2025年计划新增20条洲际航线，货运业务营收占比目标提升至15% |
| 春秋航空（601021） | 低成本航空龙头，专注二三线城市点对点航线 | 2025年单机日利用率目标13.2小时，辅助收入占比维持30%行业领先 |
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