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美锦能源(000723)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
山西美锦能源股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“姚俊良”。公司的主营业务为焦化行业，其中焦化产品及副产品为第一大收入来源。
2024年三季度，公司实现营收143.70亿元，同比小幅下降3.15%。扣非净利润-6.74亿元，由盈转亏。美锦能源2024年第三季度净利润-7.91亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为9.31亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.15%，净利润由盈转亏
2024年三季度，美锦能源营业总收入为143.70亿元，去年同期为148.38亿元，同比小幅下降3.15%，净利润为-7.91亿元，去年同期为3.42亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益1.42亿元，去年同期支出2.26亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-8.22亿元，去年同期为6.01亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 143.70亿元 | 148.38亿元 | -3.15% |
| 营业成本 | 137.14亿元 | 127.90亿元 | 7.22% |
| 销售费用 | 1.22亿元 | 1.38亿元 | -11.14% |
| 管理费用 | 6.72亿元 | 6.49亿元 | 3.58% |
| 财务费用 | 2.93亿元 | 2.55亿元 | 14.81% |
| 研发费用 | 5,722.05万元 | 8,115.37万元 | -29.49% |
| 所得税费用 | -1.42亿元 | 2.26亿元 | -162.77% |
2024年三季度主营业务利润为-8.22亿元，去年同期为6.01亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为143.70亿元，同比小幅下降3.15%；（2）毛利率本期为4.57%，同比大幅下降了9.24%。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，美锦能源净现金流为8.15亿元，去年同期为-1.88亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 24.96亿元 | -34.17% | 收回投资收到的现金 | 4.61亿元 | -84.47% |
| 支付的各项税费 | 10.82亿元 | -40.08% | |||
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 15.19亿元 | 85.17% | |||
| 取得借款收到的现金 | 29.41亿元 | 23.67% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
美锦能源属于煤炭行业，并延伸布局氢能全产业链。 煤炭行业近三年受能源保供政策支撑保持稳健发展，2024年国内煤炭消费量约45亿吨，市场空间超2.5万亿元。在双碳目标下，行业加速向清洁高效利用转型，预计未来五年煤炭在能源结构中占比将缓降至50%以下，但煤制氢、煤基新材料等高端化利用领域年增速超20%，成为万亿级新兴增长极。
2、市场地位及占有率
美锦能源位列中国煤炭企业20强，焦炭年产能715万吨居全国前五，氢能领域建成全国最大燃料电池车运营平台，2024年氢能装备市占率突破18%。其焦化-氢能协同模式形成独特竞争力，在山西煤企中综合实力稳居前三。
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