贵州三力(603439)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
贵州三力制药股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张海”。公司的主营业务是药品的研发、生产及销售。公司主要产品有开喉剑喷雾剂(儿童型)、开喉剑喷雾剂、强力天麻杜仲胶囊、脑立清胶囊、紫河车胶囊、三七胶囊、藿香正气胶囊、蛇胆川贝胶囊、杞菊地黄胶囊、银翘伤风胶囊。
根据贵州三力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.47亿元，同比大幅增长49.26%。扣非净利润1.87亿元，同比增长22.16%。贵州三力2024年第三季度净利润1.99亿元，业绩同比增长26.23%。本期经营活动产生的现金流净额为8,896.17万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造业，其中呼吸系统用药为第一大收入来源，占比79.52%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长26.23%
本期净利润为1.99亿元，去年同期1.58亿元，同比增长26.23%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,448.43万元，去年同期支出2,468.17万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.29亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长37.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.47亿元 | 9.70亿元 | 49.26% |
| 营业成本 | 4.45亿元 | 2.56亿元 | 73.50% |
| 销售费用 | 5.98亿元 | 4.59亿元 | 30.24% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 5,886.15万元 | 100.50% |
| 财务费用 | 1,135.09万元 | -11.89万元 | 9643.79% |
| 研发费用 | 2,983.92万元 | 1,847.16万元 | 61.54% |
| 所得税费用 | 3,448.43万元 | 2,468.17万元 | 39.72% |
2024年三季度主营业务利润为2.29亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长37.54%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.47亿元 | 49.26% | 销售费用 | 5.98亿元 | 30.24% |
| 毛利率 | 69.28% | -4.29% |
全球排名
截止到2025年3月7日，贵州三力近十二个月的滚动营收为16.0亿元，在儿童药物行业中，贵州三力的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
儿童药物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华特达因 | 25.0 | 10.91 | 5.85 | 26.26 |
| 一品红 | 25.0 | 14.32 | 1.85 | -6.47 |
| 葫芦娃 | 19.0 | 17.93 | 1.06 | -4.30 |
| 贵州三力 | 16.0 | 37.41 | 2.93 | 46.05 |
| OrthoPediatrics | 11.0 | 27.91 | -1.52 | -- |
| 康芝药业 | 7.4 | -7.07 | 0.12 | 7.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
贵州三力属于医药制造业，核心聚焦于中成药及化学药研发生产，重点布局咽喉疾病、心脑血管等治疗领域。 医药制造业近三年受政策支持及老龄化驱动，市场规模稳步增长，2025年预计突破3.2万亿元。行业加速向创新药、高端仿制药转型，中药配方颗粒及独家品种市场扩容显著，2025年中药板块增速预计达8%。政策端带量采购常态化倒逼企业提升研发效率，同时医保目录动态调整为创新药提供增量空间。
2、市场地位及占有率
贵州三力以开喉剑喷雾剂为核心单品，占据儿童咽喉疾病中成药市场领先地位，该产品在咽喉类中成药市场占有率超20%，2025年销售收入预计突破15亿元，位列细分领域前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贵州三力（603439） | 以咽喉疾病中成药为核心，覆盖儿科、心脑血管领域 | 核心产品开喉剑喷雾剂2025年市占率22%，位列儿童咽喉用药第一 |
| 桂林三金（002275） | 主营咽喉口腔用药及泌尿系统药物 | 西瓜霜系列2025年口腔溃疡市场份额18% |
| 华润三九（000999） | 覆盖感冒、胃肠、皮肤等多领域的中成药龙头 | 感冒灵颗粒2025年OTC市场占有率31% |
| 江中药业（600750） | 以健胃消食片为核心的胃肠消化领域企业 | 健胃消食片2025年市占率67% |
| 济川药业（600566） | 专注儿科、呼吸系统用药，核心产品蒲地蓝消炎口服液 | 小儿豉翘清热颗粒2025年儿科感冒药占比24% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.99亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年三季度持续增长，由于营收的大幅增长，2024年三季度主营利润2.29亿元，较去年同期大幅增长。
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