中化岩土(002542)2024年三季报深度解读：资产负债率同比增加，信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
中化岩土集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“成都市国有资产监督管理委员会”。公司主要从事公共设施、地铁、工业，主要产品包括市政工程、地基处理、机场工程三项，市政工程占比42.56%，地基处理占比34.00%，机场工程占比18.77%。
2024年三季度，公司实现营收11.70亿元，同比下降25.96%。扣非净利润-1.85亿元，较去年同期亏损有所减小。中化岩土2024年第三季度净利润-1.92亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为4.91亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低25.96%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，中化岩土营业总收入为11.70亿元，去年同期为15.80亿元，同比下降25.96%，净利润为-1.92亿元，去年同期为-3.04亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3.64亿元，去年同期为-2.52亿元，亏损增大；
但是信用减值损失本期收益1.41亿元，去年同期损失1.44亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.70亿元 | 15.80亿元 | -25.96% |
| 营业成本 | 11.59亿元 | 14.58亿元 | -20.49% |
| 销售费用 | 870.21万元 | 1,031.57万元 | -15.64% |
| 管理费用 | 2.12亿元 | 2.05亿元 | 3.26% |
| 财务费用 | 9,220.63万元 | 8,455.87万元 | 9.04% |
| 研发费用 | 5,147.35万元 | 6,514.73万元 | -20.99% |
| 所得税费用 | -3,137.58万元 | -6,127.31万元 | 48.79% |
2024年三季度主营业务利润为-3.64亿元，去年同期为-2.52亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为11.70亿元，同比下降25.96%；（2）毛利率本期为0.88%，同比大幅下降了6.83%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中化岩土2024年三季度非主营业务利润为1.40亿元，去年同期为-1.14亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.64亿元 | 189.14% | -2.52亿元 | -44.65% |
| 信用减值损失 | 1.41亿元 | -73.12% | -1.44亿元 | 197.35% |
| 其他 | 2,163.06万元 | -11.24% | 3,421.65万元 | -36.78% |
| 净利润 | -1.92亿元 | 100.00% | -3.04亿元 | 36.66% |
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为71.75%，去年同期为67.77%，同比小幅增长了3.98%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从60.41%增长至71.75%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为71.81亿元，同比小幅下降14.14%，另外总负债本期为51.52亿元，同比小幅下降9.09%。
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2020年三季度到2024年三季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.25 | 1.41 | 1.65 | 1.75 | 1.72 |
| 速动比率 | 1.24 | 1.40 | 1.62 | 1.73 | 1.68 |
| 现金比率(%) | 0.13 | 0.19 | 0.20 | 0.11 | 0.25 |
| 资产负债率(%) | 71.75 | 67.77 | 60.41 | 58.49 | 58.06 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 7.21 | 12.98 | 24.23 | 6.60 | 8.06 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.33 | 0.02 | 0.19 | -0.30 | -0.30 |
| 货币资金/短期债务 | 0.34 | 0.45 | 0.47 | 0.22 | 0.50 |
现金比率为0.13，去年同期为0.19，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.33，去年同期为0.02，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.34，去年同期为0.45，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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