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濮阳惠成(300481)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
濮阳惠成电子材料股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王中锋”。公司的主营业务为工业化学原料和化学制品制造业，主要产品包括顺酐酸酐衍生物和功能材料中间体两项，其中顺酐酸酐衍生物占比72.11%，功能材料中间体占比16.77%。
2024年三季度，公司实现营收10.84亿元，同比小幅增长5.80%。扣非净利润1.40亿元，同比下降20.76%。濮阳惠成2024年第三季度净利润1.50亿元，业绩同比下降25.01%。
PART 1
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净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加5.80%，净利润同比降低25.01%
2024年三季度，濮阳惠成营业总收入为10.84亿元，去年同期为10.24亿元，同比小幅增长5.80%，净利润为1.50亿元，去年同期为2.00亿元，同比下降25.01%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,711.65万元，去年同期支出2,636.50万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.55亿元，去年同期为1.98亿元，同比下降；（2）投资收益本期为877.95万元，去年同期为2,050.77万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降21.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.84亿元 | 10.24亿元 | 5.80% |
| 营业成本 | 8.37亿元 | 7.38亿元 | 13.48% |
| 销售费用 | 691.60万元 | 591.29万元 | 16.96% |
| 管理费用 | 3,053.78万元 | 2,817.06万元 | 8.40% |
| 财务费用 | -1,100.34万元 | -1,252.72万元 | 12.16% |
| 研发费用 | 5,755.66万元 | 5,732.10万元 | 0.41% |
| 所得税费用 | 1,711.65万元 | 2,636.50万元 | -35.08% |
2024年三季度主营业务利润为1.55亿元，去年同期为1.98亿元，同比下降21.86%。
虽然营业总收入本期为10.84亿元，同比小幅增长5.80%，不过毛利率本期为22.78%，同比下降了5.23%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
濮阳惠成属于电子化学品行业，专注于顺酐酸酐衍生物及功能材料中间体的研发生产。 电子化学品行业近三年受半导体国产化、OLED技术迭代及新能源材料需求驱动，市场规模年均增速超15%。2024年全球OLED面板出货量突破4亿片，带动上游材料需求激增。未来，特种酚树脂、光刻胶中间体等高附加值产品将主导市场，预计2025年行业规模突破800亿元，环保政策与进口替代加速行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
濮阳惠成在顺酐酸酐衍生物领域处于国内龙头地位，核心产品全球市占率约30%，风电环氧固化剂国内市占率超35%。其OLED材料中间体已批量供应京东方等头部面板企业，半导体光刻胶中间体业务2024年营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 濮阳惠成（300481） | 国内顺酐酸酐衍生物龙头，覆盖OLED、半导体及风电材料 | 2025年风电环氧固化剂市占率35%，半导体材料营收占比18% |
| 正丹股份（300641） | 特种精细化学品供应商，产品涵盖环保增塑剂及电子材料 | 2024年特种酚树脂供货规模突破5万吨，新能源领域营收占比25% |
| 瑞联新材（300550） | OLED材料及医药中间体生产商，聚焦显示面板上游 | 2025年OLED中间体产能扩至800吨，全球客户覆盖率达40% |
| 万润股份（002643） | 有机合成材料企业，布局光刻胶及环保材料 | 半导体光刻胶单体2024年供货规模达千万级，国产替代率提升至15% |
| 安集科技（688019） | 半导体材料供应商，主营化学机械抛光液及光刻胶去除剂 | 2025年光刻胶相关材料营收占比超30%，客户涵盖中芯国际等头部晶圆厂 |
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