ST华铭(300462)2024年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
上海华铭智能终端设备股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“张亮”。公司的核心业务有两块，一块是交运设备行业，一块是智能交通行业，主要产品包括AFC设备类和ETC相关收入两项，其中AFC设备类占比49.67%，ETC相关收入占比30.74%。
2024年三季度，公司实现营收4.12亿元，同比小幅下降7.71%。扣非净利润-6,215.82万元，较去年同期亏损增大。ST华铭2024年第三季度净利润-5,009.99万元，业绩较去年同期亏损增大。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低7.71%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，华铭智能营业总收入为4.12亿元，去年同期为4.47亿元，同比小幅下降7.71%，净利润为-5,009.99万元，去年同期为-1,169.36万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为169.49万元，去年同期为-1,474.45万元，扭亏为盈；
但是（1）信用减值损失本期损失4,931.54万元，去年同期损失1,937.10万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1,788.25万元，去年同期为5.57万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.12亿元 | 4.47亿元 | -7.71% |
| 营业成本 | 3.03亿元 | 3.17亿元 | -4.41% |
| 销售费用 | 2,825.46万元 | 3,121.83万元 | -9.49% |
| 管理费用 | 5,369.59万元 | 4,810.56万元 | 11.62% |
| 财务费用 | 148.26万元 | 346.14万元 | -57.17% |
| 研发费用 | 4,087.43万元 | 4,353.39万元 | -6.11% |
| 所得税费用 | -1,206.02万元 | -931.67万元 | -29.45% |
2024年三季度主营业务利润为-1,788.25万元，去年同期为5.57万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为4.12亿元，同比小幅下降7.71%；（2）毛利率本期为26.43%，同比小幅下降了2.54%。
3、非主营业务利润亏损增大
华铭智能2024年三季度非主营业务利润为-4,427.77万元，去年同期为-2,106.60万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,788.25万元 | 35.69% | 5.57万元 | -32186.05% |
| 资产减值损失 | -563.89万元 | 11.26% | -354.42万元 | -59.10% |
| 信用减值损失 | -4,931.54万元 | 98.43% | -1,937.10万元 | -154.58% |
| 其他 | 1,120.21万元 | -22.36% | 220.41万元 | 408.23% |
| 净利润 | -5,009.99万元 | 100.00% | -1,169.36万元 | -328.44% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，华铭智能净现金流为-1.00亿元，去年同期为1,451.41万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 9,500.00万元 | 727.59% | 收回投资收到的现金 | 5.82亿元 | 7.96% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 1.35亿元 | 90.06% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 2.93亿元 | -10.65% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 4.75亿元 | -10.25% |
行业分析
1、行业发展趋势
华铭智能属于智能交通设备制造行业，专注于轨道交通自动售检票系统（AFC）及城市道路交通智能化终端设备的研发与生产。 智能交通行业近三年受政策推动及智慧城市需求驱动，年均复合增长率约12%，2024年市场规模突破2500亿元。未来三年，车路协同、自动驾驶技术普及及ETC深化应用将推动行业向集成化、数字化发展，预计2027年市场空间超3500亿元。
2、市场地位及占有率
华铭智能在国内轨道交通AFC设备细分领域处于第二梯队，ETC设备市场份额约8%-10%，核心产品覆盖全国30%以上地铁线路，但在整体智能交通终端市场的综合占有率不足5%。
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