盛路通信(002446)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
广东盛路通信科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“杨华”。公司的核心业务有两块，一块是通信设备，一块是军工电子，主要产品包括军工电子、基站天线、微波通信天线三项，军工电子占比48.80%，基站天线占比22.82%，微波通信天线占比16.24%。
2024年三季度，公司实现营收8.33亿元，同比小幅下降14.49%。扣非净利润5,725.63万元，同比大幅下降59.56%。盛路通信2024年第三季度净利润6,589.05万元，业绩同比大幅下降59.54%。本期经营活动产生的现金流净额为1.27亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低14.49%，净利润同比大幅降低59.54%
2024年三季度，盛路通信营业总收入为8.33亿元，去年同期为9.75亿元，同比小幅下降14.49%，净利润为6,589.05万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降59.54%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出94.19万元，去年同期支出1,994.76万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为6,616.95万元，去年同期为1.68亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降60.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.33亿元 | 9.75亿元 | -14.49% |
| 营业成本 | 5.54亿元 | 5.94亿元 | -6.70% |
| 销售费用 | 3,298.06万元 | 3,233.09万元 | 2.01% |
| 管理费用 | 8,558.57万元 | 9,133.76万元 | -6.30% |
| 财务费用 | 238.96万元 | -69.40万元 | 444.34% |
| 研发费用 | 8,557.13万元 | 8,216.66万元 | 4.14% |
| 所得税费用 | 94.19万元 | 1,994.76万元 | -95.28% |
2024年三季度主营业务利润为6,616.95万元，去年同期为1.68亿元，同比大幅下降60.56%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.33亿元，同比小幅下降14.49%；（2）毛利率本期为33.49%，同比小幅下降了5.55%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，盛路通信净现金流为-2.37亿元，去年同期为546.37万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 2.79亿元 | 187.80% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.68亿元 | -16.10% |
| 投资支付的现金 | 12.44亿元 | 14.11% | 支付的各项税费 | 4,828.97万元 | -52.65% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 8.82亿元 | -6.71% |
行业分析
1、行业发展趋势
盛路通信属于通信设备制造业，聚焦军用与民用通信天线及射频器件研发生产。 通信设备制造业近三年受5G规模化部署及6G研发加速驱动，2023年全球市场规模达1.2万亿美元，中国占比超35%。未来三年，卫星通信、毫米波技术及智能天线将推动年均复合增长率超8%，预计2027年市场空间突破1.5万亿美元。行业技术迭代加速，军民融合与低轨卫星商业化成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
盛路通信在国内军用通信天线细分领域市占率约18%-20%，位列前三；民用基站天线市场份额约5%，在毫米波相控阵天线等高端产品线具备技术领先优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盛路通信（002446） | 军用/民用通信天线及射频器件 | 2025年毫米波天线供货规模破亿级 |
| 通宇通讯（002792） | 基站天线/微波天线制造商 | 2024年基站天线全球市占率12% |
| 武汉凡谷（002194） | 射频器件及天线解决方案供应商 | 2025年5G滤波器营收占比超55% |
| 大富科技（300134） | 射频器件/基站结构件制造商 | 2024年射频器件出货量千万级 |
| 金信诺（300252） | 高频高速连接器及组件供应商 | 卫星通信产品2025年营收占比30% |
4、经营评分排名
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