顺灏股份(002565)2024年三季报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
上海顺灏新材料科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王钲霖”。公司主要从事省中烟工业公司、专业包装印刷公司、贸易商，主要产品包括镀铝纸和印刷品两项，其中镀铝纸占比39.64%，印刷品占比38.89%。
2024年三季度，公司实现营收11.32亿元，同比增长15.94%。扣非净利润5,693.30万元，同比大幅增长2.37倍。顺灏股份2024年第三季度净利润7,807.99万元，业绩同比大幅增长128.75%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加13.12%，净利润同比大幅增加102.44%
2024年三季度，顺灏股份营业总收入为11.32亿元，去年同期为10.00亿元，同比小幅增长13.12%，净利润为7,807.99万元，去年同期为3,856.92万元，同比大幅增长102.44%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产处置收益本期为-82.16万元，去年同期为1,518.40万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为8,694.44万元，去年同期为2,633.72万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.30倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.32亿元 | 10.00亿元 | 13.12% |
| 营业成本 | 8.48亿元 | 7.68亿元 | 10.38% |
| 销售费用 | 3,526.06万元 | 3,685.02万元 | -4.31% |
| 管理费用 | 1.13亿元 | 1.16亿元 | -2.16% |
| 财务费用 | -237.19万元 | -68.66万元 | -245.46% |
| 研发费用 | 4,114.46万元 | 4,596.84万元 | -10.49% |
| 所得税费用 | 1,856.52万元 | 1,535.01万元 | 20.95% |
2024年三季度主营业务利润为8,694.44万元，去年同期为2,633.72万元，同比大幅增长2.30倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.32亿元，同比小幅增长13.12%；（2）毛利率本期为25.06%，同比小幅增长了1.86%。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，顺灏股份净现金流为4,063.42万元，去年同期为-1,466.42万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为6.00亿元，同比大幅下降43.90%；（2）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为73.57万元，同比大幅下降99.45%。
但是投资支付的现金本期为6.60亿元，同比大幅下降42.37%。
行业分析
1、行业发展趋势
顺灏股份属于包装印刷行业，主要从事烟标印刷、环保包装材料研发与生产。 包装印刷行业近三年受环保政策驱动，向绿色材料与数字化生产转型，2024年市场规模约6800亿元，年增速约3%-5%。未来增长点集中于高附加值产品（如防伪烟标）及智能包装解决方案，预计2027年市场规模突破8000亿元，生物降解材料渗透率将提升至15%以上。
2、市场地位及占有率
顺灏股份为烟标印刷细分领域头部企业，2024年烟标产品营收占比超60%，市占率约4.2%，居行业第五；环保包装材料业务增速显著，但整体份额较小，尚未进入行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 顺灏股份（002565） | 主营烟标印刷及环保包装材料，客户覆盖国内多家烟草集团 | 2025年烟标业务营收占比62%，市占率4.2% |
| 劲嘉股份（002191） | 国内烟标印刷龙头，产品涵盖彩盒、镭射包装材料 | 2025年烟标市占率12.8%，稳居行业第一 |
| 东风股份（601515） | 烟标与医药包装供应商，布局新型材料研发 | 2025年烟标业务营收占比58%，市占率6.5% |
| 永新股份（002014） | 专注于塑料软包装，客户包括食品、日化龙头企业 | 2025年食品包装营收占比超70%，市占率8.1% |
| 奥瑞金（002701） | 金属包装领域龙头，覆盖饮料罐、食品罐等 | 2025年金属包装市占率19.3%，营收同比增8% |
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