明牌珠宝(002574)2024年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
浙江明牌珠宝股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“虞兔良”。公司的主营业务为珠宝行业，其中黄金饰品为第一大收入来源，占比93.02%。
2024年三季度，公司实现营收35.11亿元，同比小幅增长9.02%。扣非净利润-2,466.29万元，由盈转亏。明牌珠宝2024年第三季度净利润1,101.63万元，业绩同比大幅下降89.96%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加9.02%，净利润同比大幅降低89.96%
2024年三季度，明牌珠宝营业总收入为35.11亿元，去年同期为32.21亿元，同比小幅增长9.02%，净利润为1,101.63万元，去年同期为1.10亿元，同比大幅下降89.96%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为5,257.76万元，去年同期为2,246.17万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-5,913.73万元，去年同期为6,534.68万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为2,852.88万元，去年同期为5,231.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.11亿元 | 32.21亿元 | 9.02% |
| 营业成本 | 32.10亿元 | 28.49亿元 | 12.65% |
| 销售费用 | 2.11亿元 | 2.20亿元 | -4.27% |
| 管理费用 | 8,610.01万元 | 6,428.00万元 | 33.95% |
| 财务费用 | 1,064.66万元 | -190.29万元 | 659.48% |
| 研发费用 | 1,786.24万元 | 34.15万元 | 5130.56% |
| 所得税费用 | 1,565.36万元 | 3,169.41万元 | -50.61% |
2024年三季度主营业务利润为-5,913.73万元，去年同期为6,534.68万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为35.11亿元，同比小幅增长9.02%，不过毛利率本期为8.59%，同比下降了2.95%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅增长
明牌珠宝2024年三季度非主营业务利润为8,580.72万元，去年同期为7,608.88万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,913.73万元 | -536.82% | 6,534.68万元 | -190.50% |
| 投资收益 | 5,257.76万元 | 477.27% | 2,246.17万元 | 134.08% |
| 营业外收入 | 3,012.57万元 | 273.46% | 5,445.96万元 | -44.68% |
| 其他 | 629.77万元 | 57.17% | 348.66万元 | 80.63% |
| 净利润 | 1,101.63万元 | 100.00% | 1.10亿元 | -89.96% |
行业分析
1、行业发展趋势
明牌珠宝属于珠宝首饰行业，主要从事贵金属饰品、钻石镶嵌类产品及工艺礼品的研发、生产和销售。 珠宝首饰行业近三年呈现复苏增长态势，2023年中国珠宝市场规模达8200亿元，同比增长14%，其中黄金产品贡献63%。未来行业将聚焦年轻消费群体偏好，加速数字化渠道融合，并向轻奢化、个性化及可持续化方向发展，预计2025年市场规模将突破万亿元。
2、市场地位及占有率
明牌珠宝为国内珠宝行业第二梯队企业，市场份额约1.5%-2%，核心业务集中于黄金饰品，2024年前三季度营收35.11亿元，但净利润同比下滑93%，显示盈利能力承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 明牌珠宝（002574） | 主营黄金、钻石镶嵌及工艺礼品，覆盖全产业链 | 2024年黄金产品营收占比超80% |
| 周大生（002867） | 以加盟模式为主的珠宝品牌商，侧重钻石镶嵌和黄金饰品 | 2024年黄金产品营收占比超60% |
| 老凤祥（600612） | 中华老字号，黄金首饰加工与零售龙头企业 | 2024年黄金首饰市占率约8% |
| 豫园股份（600655） | 控股老庙黄金等品牌，布局珠宝时尚产业链 | 2024年珠宝时尚业务营收占比超35% |
| 潮宏基（002345） | 主打时尚珠宝设计，聚焦年轻消费市场 | 2024年时尚珠宝品类市占率约3% |
4、经营评分排名
明牌珠宝在2024年三季报经营评分排名为第4237名，在黄金珠宝行业中排名为10名。
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