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玉禾田(300815)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
玉禾田环境发展集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周平”。公司的主营业务为城市运营。
2024年三季度，公司实现营收52.24亿元，同比增长16.70%。扣非净利润4.90亿元，同比小幅增长12.97%。玉禾田2024年第三季度净利润5.78亿元，业绩同比小幅增长11.37%。
PART 1
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净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长11.37%
本期净利润为5.78亿元，去年同期5.18亿元，同比小幅增长11.37%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为2,280.15万元，去年同期为4,704.64万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7.75亿元，去年同期为6.51亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长19.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 52.24亿元 | 44.76亿元 | 16.70% |
| 营业成本 | 39.45亿元 | 34.14亿元 | 15.53% |
| 销售费用 | 5,727.65万元 | 5,686.47万元 | 0.72% |
| 管理费用 | 3.36亿元 | 2.82亿元 | 19.02% |
| 财务费用 | 5,238.27万元 | 3,363.67万元 | 55.73% |
| 研发费用 | 3,358.06万元 | 1,857.34万元 | 80.80% |
| 所得税费用 | 1.54亿元 | 1.41亿元 | 9.24% |
2024年三季度主营业务利润为7.75亿元，去年同期为6.51亿元，同比增长19.07%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为52.24亿元，同比增长16.70%；（2）毛利率本期为24.49%，同比小幅增长了0.77%。
3、净现金流同比大幅下降7.92倍
2024年三季度，玉禾田净现金流为-2.16亿元，去年同期为-2,418.68万元，较去年同期大幅下降7.92倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 10.88亿元 | 168.46% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 47.88亿元 | 20.91% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 13.68亿元 | 52.85% | 取得借款收到的现金 | 20.84亿元 | 55.14% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 13.68亿元 | 52.85% | 收到其他与投资活动有关的现金 | 14.06亿元 | 55.38% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
玉禾田属于环境治理行业，聚焦于市政环卫服务、垃圾分类处理及环境综合运营领域。 环境治理行业近三年受益于城镇化推进及环保政策强化，市场规模稳步扩张，2024年市政环卫服务市场规模超2500亿元，年复合增速约8%。未来行业将加速智慧化转型，新能源设备渗透率提升至30%以上，垃圾分类及资源化利用需求推动细分市场年增速超12%，预计2028年整体市场规模突破3500亿元。
2、市场地位及占有率
玉禾田为国内市政环卫服务头部企业，2024年环卫运营项目覆盖全国50余个城市，营收规模位列行业前三，市场占有率约4.2%，智能化管理系统覆盖率超80%，显著领先中小区域型竞争者。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 玉禾田（300815） | 综合性环境服务提供商 | 2024年智慧环卫项目占比超60% |
| 启迪环境（000826） | 固废处理及再生资源运营商 | 2025年固废处理产能达1.2万吨/日 |
| 盈峰环境（000967） | 环卫装备及服务双轮驱动企业 | 新能源环卫车市占率连续三年第一 |
| 侨银股份（002973） | 城乡环卫一体化服务商 | 2024年新增合同金额超20亿元 |
| 福龙马（603686） | 环卫装备制造与运营服务商 | 环卫装备销售规模稳居行业前三 |
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