同飞股份(300990)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
三河同飞制冷股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张国山”。公司的主要业务为电力电子装置温控产品，占比高达64.78%，主要产品包括液体恒温设备和电气箱恒温装置两项，其中液体恒温设备占比65.86%，电气箱恒温装置占比15.34%。
2024年三季度，公司实现营收13.74亿元，同比小幅增长3.55%。扣非净利润6,596.27万元，同比大幅下降49.05%。同飞股份2024年第三季度净利润6,991.66万元，业绩同比大幅下降50.37%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加3.55%，净利润同比大幅降低50.37%
2024年三季度，同飞股份营业总收入为13.74亿元，去年同期为13.26亿元，同比小幅增长3.55%，净利润为6,991.66万元，去年同期为1.41亿元，同比大幅下降50.37%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益397.95万元，去年同期损失1,929.97万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,493.70万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降61.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.74亿元 | 13.26亿元 | 3.55% |
| 营业成本 | 10.78亿元 | 9.63亿元 | 11.93% |
| 销售费用 | 4,656.93万元 | 4,154.64万元 | 12.09% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 8,972.00万元 | 18.43% |
| 财务费用 | -352.56万元 | -331.09万元 | -6.49% |
| 研发费用 | 7,195.49万元 | 6,046.74万元 | 19.00% |
| 所得税费用 | 603.78万元 | 1,682.03万元 | -64.10% |
2024年三季度主营业务利润为6,493.70万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降61.01%。
虽然营业总收入本期为13.74亿元，同比小幅增长3.55%，不过毛利率本期为21.51%，同比下降了5.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅增长4.87倍
2024年三季度，同飞股份净现金流为9,900.37万元，去年同期为1,687.41万元，同比大幅增长4.87倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为4.85亿元，同比大幅下降61.11%；
但是（1）投资支付的现金本期为3.75亿元，同比大幅下降57.82%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为8.35亿元，同比大幅增长82.30%。
行业分析
1、行业发展趋势
同飞股份属于工业温控设备行业，聚焦于液冷温控系统及精密温控设备的研发与生产。 工业温控设备行业近三年受数据中心、储能及算力需求驱动加速发展，2024年全球液冷温控市场规模预计突破200亿美元，年复合增长率超25%。未来随着AI算力集群高功耗需求激增及“双碳”目标深化，浸没式液冷技术渗透率将快速提升，2025年国内智算中心液冷温控设备需求或达百亿级，工业温控整体市场空间有望突破500亿元。
2、市场地位及占有率
同飞股份在工业温控细分领域处于第二梯队，2024年液冷温控业务营收占比提升至35%，储能温控市占率约8%-10%。其核心优势在于华为智算中心项目批量供货，2024年液冷产品线产能扩张至10万台/年，但较头部企业在服务器浸没式液冷领域仍有技术代差。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 同飞股份（300990） | 工业温控设备制造商，重点布局液冷技术 | 2024年液冷温控产品线产能提升至10万台/年，华为智算中心订单占比超40% |
| 申菱环境（301018） | 数据中心温控解决方案提供商 | 冷板式液冷市占率约18%，2024年超聚变服务器独家供货合同金额达12亿元 |
| 英维克（002837） | 全链条温控设备供应商 | 2024年液冷专利数量突破200项，智算中心项目中标率32% |
| 高澜股份（300499） | 电力电子热管理综合服务商 | 单机柜散热功率达100kW级，2024年边缘计算领域营收同比增长65% |
| 飞荣达（300602） | 导热材料及液冷板组合方案供应商 | 华为服务器液冷板份额占比约30%，2024年导热材料产能扩张至500万片/年 |
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