罗平锌电(002114)2022年年报解读：锌锭收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，资产负债率同比大幅增加
云南罗平锌电股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“罗平县国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。主要产品为锌锭、锌合金、电力、铅精矿、锗精矿、银精矿、镉锭、超精细锌粉、硫酸及副产物铅渣、铜精矿、硫酸等。
根据罗平锌电2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收19.69亿元，同比小幅增长7.89%。扣非净利润-2.04亿元，由盈转亏。罗平锌电2022年年度净利润-2.44亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2018年、2020年、2022年。本期经营活动产生的现金流净额为-9,085.24万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
锌锭收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为有色金属冶炼，占比高达97.21%，主要产品包括锌合金和锌锭两项，其中锌合金占比58.40%，锌锭占比25.65%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有色金属冶炼 | 19.14亿元 | 97.21% | -4.43% |
| 发电 | 3,554.07万元 | 1.81% | - |
| 其他业务 | 1,943.33万元 | 0.98% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 锌合金 | 11.50亿元 | 58.4% | -9.66% |
| 锌锭 | 5.05亿元 | 25.65% | -9.61% |
| 锌粉 | 9,882.63万元 | 5.02% | - |
| 硫酸 | 4,675.58万元 | 2.37% | - |
| 电 | 3,554.07万元 | 1.81% | - |
| 其他业务 | 1.33亿元 | 6.75% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 上海 | 10.77亿元 | 54.71% | -3.69% |
| 云南及零星 | 2.73亿元 | 13.85% | -3.69% |
| 广东 | 1.46亿元 | 7.4% | - |
| 湖北 | 1.34亿元 | 6.81% | - |
| 河北 | 1.16亿元 | 5.88% | - |
| 其他业务 | 2.23亿元 | 11.35% | - |
2、锌锭收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收19.69亿元，与去年同期的18.25亿元相比，小幅增长了7.89%，主要是因为锌锭本期营收5.05亿元，去年同期为3.61亿元，同比大幅增长了39.69%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 锌合金 | 11.50亿元 | 11.54亿元 | -0.38% |
| 锌锭 | 5.05亿元 | 3.61亿元 | 39.69% |
| 锗精矿 | 2,881.41万元 | 9,649.77万元 | -70.14% |
| 其他业务 | 2.85亿元 | 2.13亿元 | 34.18% |
| 合计 | 19.69亿元 | 18.25亿元 | 7.89% |
3、锌合金毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的13.49%，同比大幅下降到了今年的-3.45%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）锌合金本期毛利率-9.66%，去年同期为5.71%，同比大幅下降了15.37%。
（2）锌锭本期毛利率-9.61%，去年同期为5.6%，同比大幅下降了15.21%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.58%，此前2020-2021年，前五大客户集中度分别为43.98%、46.69%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户(上海盛安国际贸易有限公司)存在一定的依赖，2022年第一大客户(上海盛安国际贸易有限公司)占总营收的比例高达21.13%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 上海盛安国际贸易有限公司 | 4.16亿元 | 21.13% |
| 上海诏元国际贸易有限公司 | 1.78亿元 | 9.02% |
| 上海豫光金铅国际贸易有限公司 | 1.57亿元 | 7.99% |
| 三水实业有限公司 | 1.10亿元 | 5.61% |
| 河北敬业高品钢科技有限公司 | 7,541.28万元 | 3.83% |
| 合计 | 9.37亿元 | 47.58% |
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文章来源：碧湾App
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